버핏 “극장서 불나면 먼저 빠져나가는 게 이득”
시장 불안 촉발 ‘블루아울’ 주가 사상 최저치 추락
6일(현지시간) 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 ‘월가의 황제’라 불리는 제이미 다이먼 JP모건체이스 최고경영자(CEO)는 주주들에게 보낸 서한에서 “언젠가는 하강 신용 사이클이 도래할 것이며 그때가 되면 전반적으로 레버리지 대출에서 발생하는 손실이 시장 상황을 고려할 때 예상보다 클 것이라고 믿는다”고 적었다. 수익 대비 부채 비율이 높은 기업들에 대한 대출이 부실에 빠질 가능성을 경고한 것이다.
그러면서 완화된 대출 기준, 대출자가 이자 납부를 유예하는 대신 원금에 가산하는 ‘페이먼트인카인드(PIK)’의 이용 증가, 비은행권 대출에 대해 긍정적인 평가를 한 민간 신용평가 기관 등을 향후 손실 확대의 원인으로 꼽았다.
다이먼 CEO는 사모대출의 경우 대체로 대출 투명성이나 평가 기준이 충분하지 않다면서 “실제 손실이 거의 변하지 않더라도 환경 악화가 예상되면 (투자자에 의한) 매도 가능성이 커진다”고 설명했다. 이어 “조만간 규제 당국은 더 엄격한 기준을 요구하게 될 것이다. (대출 제공자에게) 더 많은 자본을 요구하는 것으로 이어질 것”이라고 전망했다. 다만 그러면서도 “큰 그림으로 보면 시스템적 리스크를 초래할 가능성은 작다”고 짚었다.
앞서 다이먼 CEO는 작년 10월 실적 설명회에서 사모 신용을 통한 문제 있는 대출을 ‘바퀴벌레’라고 칭하며 “한 마리가 있다면 아마 더 많이 있을 것”이라고 말한 바 있다.
투자의 귀재라 불리는 워런 버핏 버크셔해서웨이 이사회 의장 역시 사모 신용시장의 불안 요인을 지적하면서 경종을 울렸다. 그는 전날 CNBC방송과의 인터뷰에서 금융시장이 긴밀하게 연결된 구조라는 점을 강조하면서 특정 영역에서 발생한 문제가 다른 부문으로 확산될 수 있다고 언급했다.
특히 버핏은 투자자들의 심리가 급격히 흔들릴 경우를 군중 행동에 빗대 설명했다. 그는 “인파가 많은 극장에서 누군가 ‘불이야’하고 외쳤을 모두가 달려 나갈 것이고 이 때는 문 앞에 가장 먼저 도착하는 게 이득”이라고 말했다. 시장에 혼란이 벌어질 때 질서 있는 대응보다 선제적 이탈이 우선되는 경향이 나타난다는 것이다. 결국 사모대출 분야의 불안 심리가 자금 회수와 사모 대출 환매 제한으로 이어지면서 다시 시장 불안을 증폭시키는 악순환으로 이어질 수 있다는 우려로 읽힌다.
한편 대형 자산운용사이자 지난달 투자자 환매 제한을 발표하면서 사모대출에 대한 불안을 촉발한 블루아울캐피털 주가는 이날 사모 신용 시장의 건전성에 대한 우려가 확산하면서 사상 최저치로 마감했다. 블루아울의 주가는 전장보다 1.40% 밀린 8.45달러에 장을 마감했다.
소매 투자자를 대상으로 하는 사모신용 펀드의 일종인 ‘비즈니스 개발 회사(BDC)’들은 시장의 무분별한 대출 관행과 인공지능(AI)의 영향으로 타격을 입기 쉬운 소프트웨어 기업들에 대한 익스포저(노출도) 우려가 커지면서 환매 요청이 쇄도하고 있다. 블루아울은 BDC를 직접 운용하는 핵심 주자여서 특히 시장의 우려를 자아냈다.
