[‘한국의 골드만삭스’ 꿈꾼다] NCR 제한 걸림돌… 증권사 “빗장 더 풀어야 안착”

◇“당장 IB수익 내기 힘들다”

5개 증권사는 당장 IB에서 수익을 내기 힘들 것으로 보고 있다. 자본력, 전문인력 등 모든 면에서 외국계IB에게 뒤처져 있기 때문이다. 특히 은행이나 외국계IB와 비교하면 아직 여신심사나 위험관리 시스템도 취약한 실정이다. 걸음마를 뗀 것에 더 의의를 두고 있는 셈이다.

증권사들은 네트워크 마련 외에도 ‘제도’와 ‘실무’간의 괴리에서도 큰 상실감을 느끼고 있다. IB핵심 업무 중 하나인 프라임브로커서비스(PBS)는 무엇보다 연기금의 투자확대가 선행돼야 한다. 그런데 ‘큰손’ 국민연금은 트렉레코드(누적운용실적)가 짧다는 이유로‘한국형 헤지펀드’에 큰 관심을 보이지 않고 있다. 헤지펀드 시장에 돈이 몰리지 않으면 PBS 역시 수익을 얻기 힘들다.

ATS 역시 증권시장 전체의 5%(개별종목은 10%)를 넘을 수 없도록 제한한 탓에 거래가 활발히 이뤄지지 못할 것이란 목소리가 높아지고 있다.

전배승 신영증권 연구원은 “구조적인 자기자본이익률(ROE) 하락이 이어지고 자본시장법 개정안 시행 후에도 ATS, PBS 등 신규수익원 부문에서 특별한 진전이 없다”고 지적했다.

◇NCR 제한으로 반쪽짜리 자본시장법

무엇보다 증권업계 관계자들이 가장 불만을 토로하는 부분은 NCR이다. 기업대출 등 신용공여 사업이 NCR 규제로 인해‘그림의 떡’이 됐다는 설명이다.

현재 증권사 등 금융투자회사는 매달 NCR을 금융감독원에 보고해야 한다. 150%에 미달하면 즉시 알려야 한다. 그런데 증권사는 은행과 달리 자기자본을 활용해 대출을 진행하기 때문에 신용공여가 많아지면 NCR가 떨어질 수밖에 없다. 국민연금을 포함한 연기금들은 금융투자사들에게 400~450%의 NCR를 요구하고 있다.

금융당국은 이같은 업계 불만을 받아들여 NCR 제도완화 방안을 마련하고 있다.

장효선 삼성증권 연구원은 “자본시장 개정안에서 가장 기대를 모았던 부분은 기업여신 제한이 완화됐다는 점”이라며 “그러나 그 영향은 제한적일 것”이라고 내다봤다.

이어 “신용공여한도에 NCR제한이 걸림돌이 되면서 100% 규제 완화가 동반되지 않았다”라며 “자본력 측면에서 은행, 보험사 대비 크게 부족한 터라 위험도(리스크)가 높은 기업들만이 증권사 고객이 될 가능성이 높다”고 지적했다.