산은 "우리금융 합병땐 정부지분 반감"

산은금융지주가 우리금융지주를 인수하면 민영화는 어려워 질 것이란 비판이 제기되는 가운데 산은금융이 우리금융지주와 합병하면 정부 지분율이 50%까지 낮아져 민영화가 가능하다는 주장이 나왔다.

두 금융지주사가 결합하더라도 기업금융과 소매금융 비율은 6대4로 적절하다는 분석도 제기됐다. 기업금융 부문 중복으로 합병 시너지가 없다는 일부 주장이 이치에 맞지 않는다는 것이다.

15일 산은금융이 자체 분석한 '우리금융 인수 검토 보고서'에 따르면 산은금융의 우리금융 인수 즉시 100%인 산은의 정부지분은 80~90%로 하락하고, 상장(IPO)하면 추가로 10~20%포인트가 떨어진다고 분석했다.

인수대금은 보통 유보금, 회사채, 전환사채, 우선주 발행 등으로 조달하는데, 우선주 발행의 경우 정부지분의 10~20%포인트 하락 요인이 되며, IPO하면 새로운 투자자에게 지분이 매각되면서 정부 비중이 60~70%로 내려간다는 것이다.

나아가 우리금융과 산은금융이 합병하면 정부 지분은 50~60% 수준까지 낮아진다. 우리금융에 정부를 제외한 43%의 투자자가 있기 때문이다.

산은금융은 두 금융기관의 민영화가 동시에 순조롭게 진행되면 블록세일, 외국투자자 대상 지분 매각 등을 통해 정부 지분이 50% 이하로 하락할 수 있다고 봤다.

산은금융이 우리금융을 인수하면 기업금융이 중복돼 시너지가 없다는 주장은 산은의 자체 분석 결과 신빙성이 떨어지는 것으로 나타났다.

산은금융은 대기업 중심, 우리금융은 중소기업 중심의 고객을 보유하고 있어 중복이 크지 않으며, 대기업-중소기업-가계의 비중이 각각 20대40대40으로 균형을 이뤄 오히려 시너지를 발휘할 수 있다는 분석이다. 이는 도매와 소매의 비중이 6대4인 JP모건과 유사한 포트폴리오를 보인다.

산은금융이 우리금융을 인수해 `메가뱅크(초대형은행)'가 탄생하면 기업가치가 상승할 뿐 아니라 투자 유치도 수월해질 것으로 내다봤다.

산은금융의 최대 약점인 수신기반 취약성은 우리금융과 결합으로 쉽게 해소돼 투자자들에게 매력적인 은행으로 일신해 매각이 쉬워진다는 논리다.

이는 대형 국유은행이 탄생하면 매각 자체가 불가능하고 대형화로 시스템 리스크가 발생할 수 있다는 주장과 배치된다.

산은금융은 캐나다로얄뱅크가 총자산의 경우 세계 36위로 캐나다 국내총생산(GDP)의 48%를 차지하지만 글로벌 금융위기 속에서 정부지원 없이 건전성을 유지했다는 점을 사례로 든다.

산은금융이 우리금융을 인수하면 공적자금 회수가 장기 지연될 수 있다는 우려에 대해 산은금융 관계자는 "산은금융이 자체 또는 시장 조달 자금으로 우리금융 주식을 현금매입하게 돼 매각 절차가 완료되면 우리금융에 투입된 공적자금은 즉시 회수된다"고 강조했다.

이 관계자는 "금융지주회사법시행령 개정은 우리금융 주식의 원활한 매각을 위해 개정하는 것이며, 공개경쟁입찰을 통해 공정한 절차로 진행되기 때문에 특혜라고 볼 수 없다"고 덧붙였다.

정부는 금융지주회사법 시행령을 고쳐 국내 금융지주회사가 중간지주회사를 거느리기 위해 필요한 최소 지분 요건을 95% 이상에서 50% 이상으로 완화하는 방안을 검토 중이다. 일각에서는 이를 두고 우리금융을 산은금융에 넘겨주기 위해 정부가 강만수 산은 회장과 `짜고 치는 고스톱'이라고 주장한다.