내일 금통위, 금리동결에 무게

국내외 전문가들이 이달 한국은행이 기준금리를 동결할 것으로 예상했다. 한국은행이 12일 열리는 금융통화위원회에서 어떤 선택으로 가파른 소비자물가 상승을 잡을 수 있을지 관심이 집중되고 있다. 4월에도 소비자물가가 높은 상승률을 보이면 한은의 실기론이 다시 도마 위에 오를 수 있기 때문이다.

일본의 후쿠시마 원전 사태가 마무리되지 않은 점도 부담이다. 포르투갈의 구제금융 신청도 이달 발생한 새로운 리스크다.

세계 경기를 내림세로 이르게 할 요인이 적잖은 만큼 한은이 두 달 연속 금리를 올리기에는 부담스러울 수 있다는 것이다.

김중수 한은 총재도 지난달 “새로운 하방리스크가 생겨 4월에 경제성장이 더 나아질 수 있다고 했던 것은 그 때 가야 판단할 수 있을 것”이라고 밝혔다.

하지만 이 같은 전망은 여전히 경제 성장에 초점이 맞춰져 있다는 지적이 제기된다.

물가 상승이 소비 여력을 감소시켜 경기 회복의 암초로 부상하고 있다. 국내 증시도 연일 최고점을 경신하며 과열 양상을 보이고 있다. 3월 생산자물가지수도 2년반만의 최고치를 보이며 소비자물가 상승을 예고하고 있다. 윤증현 기획재정부 장관은 4월 물가가 안정될 것이라고 장담했지만 상황은 녹록치 않다.

금리 인상 시기를 또 놓친다면 정책 무용론이 커질 수 밖에 없다.

박형중 우리투자증권 수석연구원은 “증시 상승은 자산가격을 올리면서 물가를 끌어올리는 효과가 있을 것”이라고 말했다.

정부는 최근 원화값 강세(환율 하락) 정책으로 선회하며 물가 안정에 나서고 있다. 하지만 환율 정책만으론 충분치 않을 수 있다. 김 총재도 인정했듯 공급에 의한 물가 상승뿐 아니라 수요측 압력도 늘어나고 있다. 이러한 시기에는 환율뿐 아니라 금리를 통한 정공법을 병행해야 물가 상승을 잡을 수 있다는 지적이다.

김현욱 한국개발연구원(KDI) 거시경제연구부장은 “환율 하락이 물가 안정에 도움이 되는 것은 맞다”면서도 “자율변동제 환율을 택한 나라에서는 정부의 개입보다는 금리 인상 등 통화정책으로 원화값을 강세로 이끌어야 물가 안정을 이룰 수 있을 것”이라고 말했다.

김 연구부장은 “지난달 0.5%포인트를 올린 것도 아닌 0.25%포인트를 올린 만큼 두 달 연속 금리를 올리는 것이 부담스러운 시점은 아니다”며 “내일 금리를 올려야 할 것”이라고 덧붙였다.