대우인터 인수戰 최종 승자는 누가될까?

롯데그룹이 대우인터내셔널 인수의향서(LOI)를 제출해 대우인터내셔널 인수전이 새로운 국면을 맞고 있다.

당초 예상과 달리 롯데그룹의 참여로 포스코와 함께 유력한 인수후보로 떠올랐기 때문이다.

특히 옛 대우그룹 출신 인사들이 주도하는 대우파트너스컨소시엄(DPC) 등이 인수 의향을 밝혔지만, 현금동원력, 인수의지 등에서 보면 포스코와 롯데의 2파전으로 진행될 가능성이 크다.

◆롯데, 출사표 왜?

롯데그룹이 대우인터내셔널 인수전에 나선 것은 그룹의 글로벌 경영 강화와 기존 계열사와의 시너지효과를 노린 것으로 풀이된다.

특히 글로벌 경영을 강조해 왔던 롯데그룹 신동빈 부회장이 그룹의 포트폴리오를 강화하는 차원에서 대우인터내셔널 인수 참여를 직접 지시한 것으로 알려졌다.

롯데그룹 관계자는 "(롯데그룹이) 글로벌 경영을 추진하고 있는 상황에서 대우인터내셔널의 해외 네트워크는 충분한 시너지 효과가 있을 수 있다고 판단해 인수전에 나섰다"고 말했다.

이미 대우인터내셔널 인수시 어떤 이득이 있을 수 있을지 분석을 끝마치고 인수전 참여를 결정했다는 해석이 가능한 부분이다.

계열사로 무역업체인 롯데상사가 있지만 최근 종합상사 지정이 무산된데다 각종 해외사업을 하는데는 한계가 있다는 지적을 받아왔다.

또한 호남석유화학 등 자원개발사업이 초기단계인 롯데그룹의 계열사와 풍부한 경험으로 해외자원개발에 강점이 있는 대우인터내셔널간 시너지 효과에 대한 기대감도 큰 것으로 알려졌다.

다만 시장에서 제기되고 있는 교보생명 지분 보유를 통한 롯데손해보험의 사업 강화에 대해서는 의사가 없음을 분명히 했다.

롯데그룹 관계자는 "일각에서 제기되고 있는 교보생명 지분 보유에 따른 시너지 효과는 검토되지 않은 사항"이라며 강하게 반대의 뜻을 전했다.

◆인수자금 충분할까?

롯데그룹이 포스코와 함께 유력한 인수후보로 떠오른 것은 3조5000억원 가량에 달하는 현금성 자산 때문이다.

롯데가 대형 인수·합병(M&A) 매물이 나올 때마다 단골 인수 후보로 등장하는 것도 이같은 현금보유능력 때문이며, 실제 인수전에 나설 경우엔 거의 예외 없이 성공했다.

올해 들어서만도 바이더웨이, GS리테일의 백화점·마트사업부 등 2건의 M&A에 각각 2740억원, 1조3400억원 등 총 1조6140억원을 쏟아부으며 유통업계 M&A 매물을 싹쓸이했다.

특히 부채비율이 평균 50%에 불과한 계열사들의 외부 자금 동원력도 롯데그룹을 유력 후보로 꼽게 만들고 있다.

그러나 일각에선 최근 M&A가 단기간에 이뤄졌던 만큼 단기자금 조달에 대한 부담도 예상된다는 지적이다.

증권업계 관계자는 "롯데그룹의 구체적인 인수가격과 자금조달 계획이 나와봐야 하지만 최근 바이더웨이, GS리테일의 사업부 인수 등 단기간의 M&A로 많은 자금이 필요하다"면서 "대우인터내셔널 인수 자금이 적지 않은 부담으로 작용할 수 있다"고 말했다.

◆포스코와 박빙의 승부 예상

이처럼 롯데그룹이 대우인터내셔널 인수전에 뛰어들면서 당초 예상보다 매각대금이 오를 것으로 예상된다.

롯데그룹이 무리한 기업 인수보다는 적절한 인수가격을 M&A의 최대 관건으로 삼고 있지만 포스코 등 다른 기업의 공격적인 행보도 무시할 수 없기 때문이다.

특히 인수의지나 현금보유능력 등에서 롯데그룹보다 한 발 앞선 포스코와의 승부는 예측하기 어렵다.

실제로 정준양 포스코 회장은 지난달 14일 서울 여의도 한국거래소에서 열린 '최고경영자(CEO)포럼'에서 "앞으로 자원개발 및 마케팅 능력 강화, 시너지 효과 등을 위해 대우인터내셔널이 가장 우선순위"라며 강한 인수의지를 밝혔고 현금성 자산도 작년 말 6조7000억원에 이르는 것으로 파악되고 있다.

아울러 인수 후 기업문화 통합까지 포함한 구체적인 인수방안까지 마련한 것으로 알려져, 강한 자신감을 내비치고 있다.

업계 관계자는 "롯데그룹이라는 변수가 나왔지만 포스코의 인수의지와 능력은 충분한 상황"이라며 "예비입찰과 본입찰까지 참여할 경우, 롯데그룹과 포스코간 박빙의 승부가 예상된다"고 말했다.

한편 대우인터내셔널 인수로 재계 순위가 바꿀 수 있어 자존심의 건 한판 대결도 예상된다.

롯데그룹의 자산규모는 지난해 4월1일 기준으로 48조9000억원으로 포스코(49조1000억원)에 이어 근소한 차이로 6위에 머물러 있다.

그러나 올해 인수한 바이더웨이와 GS마트·백화점을 합치면 이미 5위로 올라선 것으로 볼 수 있다.

또 자산규모 4조원 수준인 대우인터내셔널 인수에 성공할 경우 자산규모는 60조원을 훌쩍 뛰어넘으면서 재계 5위 자리를 확고히 굳힐 수 있게 된다.

반면 포스코는 대우인터내셔널과 함께 인수의사를 밝혔던 대우조선해양까지 손에 넣으면 총 자산규모는 70조원에 근접해 재계 4위인 LG그룹(68조3000억원)을 위협하는 수준이 된다.

4대 그룹의 반열에 올라서거나 최소 5위 자리를 굳힐 수 있는 것이다.

향후 재계에서의 위상을 감안한다면 롯데와 포스코 모두 양보할 수 없는 인수전이 될 것이라는 분석이다.