“환율 급등기, 소비자물가 전가 장기효과 증가폭 훨씬 커”

(한국은행)

조강철 한국은행 조사국 물가동향팀 차장은 27일 ‘환율의 장단기 물가 전가효과 분석’ 보고서를 통해 환율 급등기 때 소비자물가 전가 정도는 장기효과는 1.3%포인트(p)로 집계됐다고 분석했다. 단기효과는 0.31%p로 나타났다.

조 차장은 환율 급등기를 2000년 이후 월평균 원·달러 환율이 3개월 연속 상승하고 기간 중 누적 상승률이 10% 이상이었던 시기로 정의했다.

조 차장은 최근 환율 급등 현상이 과거와 비교했을 때 상대적으로 높은 수준에서 시작해 짧은 기간 내 큰 폭으로 올랐다는 점이 특징이라고 진단했다. 앞서 세 차례 급등기의 상승기간과 월평균 상승폭은 △2000년 9월~2001년 4월, 26.4원 △2007년 11월~2008년 11월, 36.5원 △2021년 7월~2022년 10월, 19.1원으로 나타났다. 이번 환율 급등기는 작년 10월부터 올해 1월까지 4개월간으로 월평균 상승폭은 30.2원을 기록했다.

(한국은행)

이어 “분석 결과는 향후 환율이 다소 하락하더라도 그간 환율이 급등하였던 것이 올해 하반기에도 잠재적인 물가상승 요인으로 남아있을 수 있음을 시사한다”고 진단했다.

다만 급등기가 아닌 시기에 원·달러 환율의 소비자물가 전가 정도는 단기효과가 더 큰 것으로 나타났다. 소비자물가에 대한 원·달러 환율의 전가효과는 환율 변동률 10%p 상승 시 1년에 걸쳐 0.47%p 오르는 것으로 분석됐다. 단기효과(3개월)는 0.28%p를, 장기효과(4~12개월)는 0.19%로 각각 6대 4 비율로 전가효과가 나타났다.

조 차장은 “월별 누적효과 패턴을 보면 환율의 소비자물가 전가는 환율 변동 후 9개월에 가장 커졌다가 이후 점차 줄어드는 모습을 보였다”고 분석했다.