적자 불가피한 한전…“20원 인상 시 내년부터 정상화 가능” 진단 나와

▲지난해 5월 서울 시내 한 오피스텔에서 한 시민이 전기계량기를 살펴보고 있다. (조현호 기자 hyunho@)

한국전력의 정상화를 위해 필요한 전기요금 인상폭이 kWh(킬로와트시) 당 20원이라는 분석이 나왔다. 이 경우 사채발행한도를 일정 수준에서 제한하는 범위에서 외부 자금 조달 없이 당장 내년부터 재무구조를 안정화할 수 있을 거란 전망이다.

5일 하나증권에 따르면 올해 하반기 한전의 영업적자는 1조8000억 원 규모로 적자를 지속할 것으로 예측된다. 이는 전기요금 인상 가능성을 감안하지 않은 수치로, 지난해 하반기 영업적자 18조4000억 원과 비교해 상당히 완화된 추정치이긴 하나 여전히 흑자전환 가능성은 장담하기 어렵다는 분석이다.

유재선 하나증권 연구원은 “원자재 가격이 안정화된 영향에 더해 3분기는 연간 전력판매단가가 가장 높은 성수기이기 때문에 요금 인상이 없더라도 3분기 영업이익은 자연스럽게 분기 흑자로 전환될 수 있다”면서도 “다만 3분기 분기 흑자를 달성하더라도 4분기는 높은 인건비와 기타비용이 집중되는 만큼 하반기 정상화 가능성은 담보하지 못하는 상황”이라고 설명했다.

(출처=하나증권)

올해 상반기에도 적자가 계속되는 만큼 하반기에 특별한 반등 요인이 있지 않으면 자본 감소는 피할 수 없을 전망이다. 특히 약 10조 원 가량의 자본금 및 적립금 감소를 감안하면 사채발행 한도 5배 또는 6배 한도 내에서 조건 충족이 불가능하기 때문에 사채발행한도의 추가 상향 또는 급격한 전기요금 인상 외에는 해결 방안이 없다는 분석이다.

2분기 전기요금 인상이 초읽기에 들어간 가운데, 현 시점에서 필요한 요금 인상폭은 kWh당 20원이라는 추정이 나온다.

유재선 연구원은 “3분기 이후 전력도매가(SMP)가 kWh당 140원수준으로 유지된다는 가정 하에 전기요금이 kWh당 20원 인상되면 내년부터 외부 자금조달이 필요하지 않은 수준의 건전한 재무구조를 만들 수 있다”며 “올해 연내 자본감소폭을 최대한 줄이면서 사채발행한도 5배 범위에 안착시킬 수 있다”고 전했다.

이어 “kWh당 20원이 인상되면 연간 11조 원이 개선된다. 2024년과 2025년 2~3조 원 안팎의 영업적자가 예상되는데 이를 극복할 만한 수준의 인상폭”이라며 “외부 자금조달 없이도 운영 가능한 완전한 정상화가 가능하다”고 강조했다.

(출처=하나증권)

이는 정부와 여당이 추진 중인 것으로 알려진 kWh 10원 안팎의 인상폭과는 차이가 있는 수치다. 지난 1분기 전기요금 인상폭 kWh당 13.1원과 비슷한 수준이 될 거란 예측이다.

한전의 적자가 지속되자 해외 글로벌 신용평가사에서도 우려를 나타내고 있는 상황이다.

킴엥 탄 S&P글로벌 상무(아태지역 국가 신용평가팀)는 최근 기자간담회를 통해 “최근 한전과 가스공사 등의 비금융유관공공부채가 늘었는데 2013년부터 2018년까지 낮아진 것과 대비된다”며 “에너지 가격이 상승했음에도 비용을 커버할수 있을정도로 요금이 조정되지 않았던 영향”이라고 전했다.

다만 “과거 사례를 볼때 한국경제가 안정화 기로에 들어서면 정부가 공공부채를 줄이고자 하는 노력을 재반복하지 않을까하는 기대감은 갖고 있다”고 덧붙였다.