금리 올라도 회사채 찍어내는 기업들…“내년 초에도 발행 늘어날 것”

금리가 고공행진 하면서 이자 부담이 가중되고 있지만, 회사채 발행은 증가하고 있다. 기업들이 높은 이자를 감수하면서라도 자금 유치에 힘쓰고 있는 것이다. 하지만 전문가들은 이런 현상이 일시적인 것이라고 봤다. 금리 부담이 점점 커지면서 기업들이 회사채를 더 발행할 수 없다는 뜻에서다.

13일 금융투자협회에 따르면 이달 발행된 회사채의 평균 표면 금리는 3.86%다. 이는 지난달 같은 기간(2.80%)보다 38% 증가한 수치다. 표면 금리가 0%인 전환사채(CB) 등을 발행한 곳을 제외하면 이달 수치는 5.11%로 오른다.

한 달 새 평균 표면 금리가 1%포인트(P) 넘게 오른 이유는 갈수록 투자 심리가 위축됐기 때문이다. 한국은행은 지난달 25일 한은 금융통화위원회(금통위)는 통화정책방향 회의를 통해 기준금리를 기존 2.25%에서 2.50%로 올렸다. 미국 역시 통화 긴축 기조를 굳혔다. 지난달 26일(현지 시간) 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장은 미 와이오밍주 잭슨홀에서 열린 연례 경제정책 심포지엄에서 “또 한 번 이례적으로 큰 폭의 금리 인상이 적절할 수 있다”고 밝혔다.

연준이 고강도의 긴축을 시사하고 이에 맞춰 한은도 금리를 올리면서 회사채(3년, AA-) 금리는 이달 1일 4.7470%까지 올랐다. 이는 연내 최고 수준이다. 이달 표면 금리가 가장 높은 기업은 제일인베스트먼트(8%)였다. 이어 옐로우캐피탈대부(7%), 롯데손해보험(6.9%), 바디프랜드(6.5%) 등이 뒤를 이었다.

그럼에도 기업들은 회사채 발행을 늘리고 있다. 이달 회사채 발행액은 1조4146억 원으로 지난달 같은 기간(4233억 원)보다 234.18% 늘었다. 발행 건수 역시 12건에서 32건으로 증가했다. 기업이 높은 이자 부담을 감수하고서라도 자본 조달에 나섰다는 뜻이다. 이달 들어 롯데손해보험(1400억 원), AK홀딩스(1300억 원), 대한항공(1280억 원), 한국투자금융지주(1150억 원) 등이 1000억 원대의 회사채를 발행하면서 발행액 증가를 견인했다. 지난달 1000억 원 이상 회사채를 발행한 곳은 신한금융투자 한 군데였다.

하지만 이것이 흥행으로 이어지진 않았다. 롯데손해보험은 1400억 원어치 후순위채 수요 예측에서 970억 원을 모았다. 특히 삼척블루파워는 6%대에 달하는 금리를 제시했지만 2400억 원 모집에 50억 원의 주문만 받았다.

증권가에서는 투자 심리 위축과 회사채 금리 상승이 겹치면서 당분간 회사채 발행이 줄어들 것이라고 보고 있다. 내년 초에나 시장이 회복되리라는 것이다. 김은기 삼성증권 연구원은 “회사채에 대한 투자자 수요 마저 둔화되면서 (기업들은) 발행 시 높아진 금리뿐만 아니라 발행 스프레드 확대 등 이중고로 인해 발행을 주저하고 있다”며 “적어도 올해 4분기 회사채 발행을 내년 1~2월 연초로 이연할 가능성이 크다”고 했다.

김준수 키움증권 연구원도 “(최근) 금리가 급격히 상승하며 불안정해지기 시작해졌다”며 “발행사들의 자금 조달 전략이 다시금 복잡해졌을 것으로 예상되는데, 발행사 입장에서는 내년 연초효과를 노린 조달 전략이 유효할 수 있을 것으로 보인다”고 분석했다.