[채권왈가왈부] 이주열 기준금리 0.5%까지 내릴 여지 있다?!③

한국은행 금융통화위원회 위원들도 추가 인하 여지를 열어놓고 있는 중이다. 앞서 공개된 지난 7월 금통위 의사록에서 대부분의 위원들이 추가 인하를 시사하거나 경제상황을 지켜볼 필요가 있다는 입장을 내놨기 때문이다.

아울러 한은이 전망하는 내년 경제성장률 2.9%마저 의구심 어린 시각을 내놨다. 내년 인하 가능성까지 기대할 수 있는 대목이다.

(한국은행)

그의 이 같은 언급은 시장으로 하여금 금통위에 대한 신뢰를 떨어뜨리는 요인이라는 판단이다. 만장일치로 금리가 동결되더라도 신뢰하지 않는 풍토를 조성하고 있기 때문이다.

실제 지난달 14일 금통위에서 기준금리가 만장일치로 동결된 후 채권 애널리스트들로부터 나온 보고서를 보면 제목에서까지 “추가 금리인하, 이번에도 먼저 가서 기다리겠습니다.”, “무늬만 만장일치 동결이었을 가능성” 등이 나왔기 때문이다. 이는 이달(8월) 금통위가 다소 중립적이었다고 판단하면서도 연내 추가 인하 기대가 꺾이지 않는 요인으로도 작용하고 있다.

또 다른 위원도 “향후 성장경로에는 상ㆍ하방 리스크가 혼재돼 있다고 분석했는데 실현 가능성 측면에서 보면 하방 리스크가 상방 리스크보다 커 보인다”고 우려했다. 한은 집행부 역시 “올해 경제성장률이 당행(한은) 전망에 부합할 것으로 예상하고 있다”면서도 “하방 리스크의 불확실성이 상대적으로 높아진 것은 사실”이라는 점을 인정했다.

조동철 추정 위원은 한은이 2.9%로 전망하고 있는 내년도 성장률 전망치가 너무 높다는 점도 지적했다. 그로 추정되는 위원은 “당행의 내년도 성장전망이 다소 높게 제시되었을 가능성은 없는지” 우려하면서 “위험 요인들의 실제 전개과정과 경기대응책의 효과를 주시할 필요가 있다”고 언급했다.

(한국은행)

한은 입장을 대변하는 부총재인 장병화 위원과 총재 추천 이일형 위원은 다소 중립적 입장을 내놨다. 하지만 금리인하 이후 때마다 신중한 입장을 보여왔던 한은 금통위의 전형적 패턴상 큰 의미를 두기 어렵다는 판단이다.

우선 장 부총재 추정 위원은 “우리 경제가 완만하게나마 회복세를 이어갈 것임을 시사한다”면서도 “다만 대내외 경제여건 등에 비춰 성장경로의 불확실성은 높은 것으로 판단한다”고 밝혔다. 이일형 추정 위원도 “국내 경제여건은 지난달에 비해 크게 달라지지 않은 것으로 보인다. 소비자물가는 근원인플레에 근접해 나갈 것으로 보인다”면서도 “중장기적으로 영국과 EU의 여러 경제 분야에 걸친 협상 과정과 결과의 불확실성이 상존하며 세계경제의 저성장 기조에 추가적인 하방리스크로 작용할 것”이라고 전했다.

이 같은 금통위원들의 언급은 이 총재가 사상 처음으로 소비자물가가 한은 목표치를 밑돌며 물가안정목표제 설명책임을 이행했던 지난달 14일 밝힌 언급과 맥을 같이하는 것으로 풀이된다. 당시 이주열 총재는 “물가의 상방리스크가 현재화되더라도 경기회복세가 미흡하다고 판단되면 통화정책 기조를 조정하는 데 신중을 기하도록 하겠다”고 밝힌 바 있다. 즉, 물가가 급등하는 상황이 오더라도 한은 제1 목표인 ‘물가안정’만을 위해 금리인상에 나서지 않겠다는 점을 분명히 한 셈이기 때문이다.