국내 가상자산 거래소 코빗 산하 코빗 리서치센터는 무기한 선물(Perp) 시장이 가상자산을 넘어 실물자산(RWA)으로 확장되고 있다는 내용의 보고서 ‘무기한 선물: 가상자산 시장을 넘어 RWA로’를 발간했다고 16일 밝혔다.
보고서는 무기한 선물이 더 이상 비트코인 등 가상자산에만 머물지 않고 주가지수, 개별 주식, 비상장기업, 환율 등 실물자산 영역으로 확산하고 있다고 진단했다.
글로벌 중앙화 거래소(CEX)는 역외 라이선스와 자체 지수를 활용해 신규 상품을 빠르게 상장하고 있다. 하이퍼리퀴드로 대표되는 탈중앙화 선물거래소(Perp DEX)는 상장 권한 자체를 프로토콜로 옮기며 확장 속도를 높이고 있다는 분석이다.
실제 하이퍼리퀴드의 RWA 무기한 선물 미결제약정은 7월 2일 기준 약 29억달러를 기록했다. 이는 같은 거래소의 비트코인 무기한 선물 미결제약정 약 21억달러를 넘어서는 규모다.
코빗 리서치센터는 공개 데이터를 활용해 무기한 선물 가격의 신뢰도도 자체 검증했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 무기한 선물은 개장 중 기존 지수·선물 가격을 왜곡 없이 복제한 것으로 나타났다. 상관계수는 0.98이었다.
SK하이닉스 무기한 선물은 한국 증시가 닫힌 야간에 다음 날 시초가를 선반영했다. 상관계수는 0.97~0.99로 분석됐다. 다만 세레브라스와 스페이스X 등 비상장기업 무기한 선물은 참조할 현물가격이 없어 거래소 내부에서 가격을 자체 형성하는 것으로 나타났다.
보고서는 특정 자산이 규제 무기한 선물로 편입되기 위한 조건으로 연속적인 참조가격, 깊은 유동성, 실시간 차익거래, 투명한 가격·청산 체계 등을 제시했다.
한국 자산의 역외 거래 문제도 지적했다. 삼성전자와 SK하이닉스 등 한국 대표 기업 주가가 정규장이 닫힌 뒤에도 역외 무기한 선물 시장에서 24시간 거래되고 있지만, 해당 시장은 국내 자본시장법의 규제 테두리 밖에 있다는 설명이다.
원·달러 환율을 기초로 한 무기한 선물까지 등장한 상황에서 가격 왜곡이나 청산 사고가 발생해도 국내 제도로 대응하기 어렵다는 점도 과제로 꼽았다.
정지성 코빗 리서치센터 연구위원은 “RWA 무기한 선물은 이미 수십억달러 규모로 작동하는 시장으로, 참조가격 인프라가 탄탄한 자산일수록 가격 신뢰도가 높았다”며 “한국 자산의 가격이 정작 국내 제도가 닿지 않는 곳에서 매겨지고 있는 만큼, 어떻게 지켜보고 무엇을 대비할지에 대한 논의가 필요한 시점”이라고 말했다.
