△집중투표제 배제 조항 삭제 △자사주 소각 등
올해 3월 정기 주주총회는 대기업들에 사실상 ‘마지막 정비 기회’가 될 전망이다. 주주 권한 강화를 골자로 한 상법 개정이 단계적으로 시행되면서 자사주와 이사회 구조를 둘러싼 기존 관행에 변화가 불가피해졌기 때문이다.
4일 업계에 따르면 삼성과 SK, LG, 현대자동차 등 주요 그룹들은 이달 중 주주총회를 열고 재무제표 승인과 이사·감사 선임, 배당 결정 등 경영에 대한 핵심 사안을 의결할 예정이다.
기업들은 정부의 기업 밸류업 정책 압박에 맞서는 동시에 경영권을 방어해야 하는 상황에 놓였다. 이사회의 ‘한 표’를 둘러싼 수 싸움이 본격화될 전망이다.
핵심은 자사주 소각과 집중투표제다. 최근 국회를 통과한 3차 상법 개정안은 기업이 자사주를 취득할 경우 1년 이내 소각을 원칙으로 하도록 했다. 그간 자사주는 경영권 방어 수단으로 활용돼 왔지만 앞으로는 주주가치 제고 수단으로의 전환이 요구되고 있다.
올해 정기 주주총회는 이사의 충실의무가 회사에서 주주로 확대된 이후 처음 열리는 정기 주총이라는 점에서도 의미가 있다. 여기에 3월부터는 의안별 찬반 주식 수를 당일 공시해야 한다.
하반기에는 독립이사 제도 도입과 감사위원 3%룰 강화가 예정돼 있고 9월에는 집중투표제 의무화와 감사위원 분리선출 2인 확대가 시행된다. 법무부 유권해석에 따르면 분리선출 감사위원은 시행 시점에 이미 2인이 선출돼 있어야 한다. 이번 3월 주주총회가 사실상 제도 개편의 마지막 기회로 거론되는 이유다.
주요 기업들도 발 빠르게 정관 손질에 나섰다. 삼성전자와 SK하이닉스, 현대자동차, LG전자 등은 이번 주총에 집중투표제 배제 조항 삭제와 개정 상법 반영, 주식 소각 관련 조문 정비 등을 안건으로 올렸다.
집중투표제는 이사를 선임할 때 주당 1표가 아닌 선임 예정 이사 수만큼 투표권을 주는 제도다. 소수 주주 권익을 보호하는 장치로, 배제 금지 조항을 삭제하며 주주의 권익을 대폭 강화할 것으로 기대된다. 자사주 소각 역시 주당가치 상승을 통한 주주친화 경영 행보로 평가된다.
이에 앞서 기업들은 ‘자사주 소각’ 내용을 담은 3차 상법 개정안 논의가 시작되자마자 앞다투어 자사주 소각을 발표하곤 했다. LG와 SK하이닉스, 삼성물산 등이다.
아직 자사주 소각 계획을 내놓지 않은 기업도 있다. 지주사로 전환하는 과정에서 자사주가 많이 늘어난 기업들로, 롯데지주의 자사주 비중은 27%에 달한다.
이번 주주총회를 통해 기업들은 자사주 소각 외에 다른 다양한 방법으로도 기업 밸류업 전략을 내놓을 것으로 보인다. iM증권은 “주주환원 재원이 충분함에도 정책이 적극적으로 이뤄지지 않는 기업들은 배당 확대와 자사주 매입·소각을 통해 자기자본이익률(ROE)을 높일 수 있다”고 분석했다.
주식 시장에서는 자사주 소각 안건에 대한 기대감이 높다. 최근 일부 종목의 주가가 빠르게 오르며 밸류에이션 부담이 커진 상황에서, 소각은 주당이익(EPS)을 끌어올려 체감 주가수익비율(PER)을 낮추는 효과를 낼 수 있기 때문이다.
유건호 미래에셋증권 연구원은 “SK하이닉스의 경우 자사주를 소각하면 PER이 17배에서 16.5배로 약 3% 낮아질 것”이라며 “최근 주가 상승으로 다소 비싸게 평가됐던 종목들의 가격 부담을 낮춰줄 수 있다”고 말했다.
