메리츠證 “네이버파이낸셜-두나무 합병, 스테이블코인·토큰증권 수혜 기대”

입력 2025-11-27 07:54

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메리츠증권은 27일 네이버파이낸셜과 두나무의 합병이 국내 디지털자산 산업의 구조적 변화를 이끌 ‘게임 체인저’가 될 것이라며 스테이블코인과 토큰증권(STO) 관련 법제화 수혜가 기대된다고 분석했다.

이효진 메리츠증권 연구원은 “26일 양사가 이사회에서 네이버파이낸셜과 두나무의 합병을 1대 2.54의 주식교환비율로 결의했다”며 “네이버는 합병 후 지분 17%에 더해 송치형 두나무 회장과 김형년 부회장의 의결권을 위임받아 46.5%의 지배력을 확보할 전망”이라고 밝혔다.

이 연구원은 “합병 법인은 스테이블코인 발행 및 토큰화 관련 신규 사업 기회를 통해 디지털 자산 2단계 입법의 최대 수혜가 될 것”이라며 “거래 수수료 절감과 이자 수익 창출 효과가 기대된다”고 설명했다. 이어 “정부와 국회가 연내 스테이블코인 법안을 제출할 예정이며 토STO 관련 법안도 다음 달 본회의 통과가 예상된다”고 덧붙였다.

그는 “유럽이 MiCA(암호자산 규제안)를 통해 주식 등 실물자산의 토큰화를 추진 중인 만큼, 국내에서도 유사한 규제가 마련될 가능성이 높다”며 “합병 법인은 업비트를 기반으로 단순 암호화폐 거래소를 넘어 전통 금융사 영역까지 사업을 확장할 것”이라고 전망했다.

메리츠證 “네이버파이낸셜-두나무 합병, 스테이블코인·토큰증권 수혜 기대”

네이버(주) (035420)