삼일회계법인(삼일PwC)이 2023년부터 본격 가동한 상장기업지원센터는 비상장 단계부터 상장 이후, 상폐 위기 국면까지 기업 생애주기 전 구간을 '원스톱'으로 돕는 전담 조직이다. 이를 이끌고 있는 정지원 삼일PwC 상장기업지원센터장은 센터 존재 이유를 "기업이 여러 '전문가'를 찾아다니느라 허비하는 시간과 비용을 줄일 수 있다"고 요약한다.
그는 삼일PwC만의 강점으로 전 주기에 걸친 서비스 포트폴리오와 조직 간 유기적 협업을 꼽았다. 특히 지난해 말 'IPR스퀘어'를 인수해 기업설명(IR)과 홍보(PR) 등 IPO 컨설팅 '라스트마일' 역량을 보강했다. 정 센터장은 현재 삼일이 IPR스퀘어 인수 후 설립한 'PwC비즈니스서비스' 각자대표도 겸하고 있다. 그는 "내부 파트너들이 한 팀처럼 움직이며 시너지를 내는 구조가 다른 회계법인과의 차별점"이라며 "실무 체감도를 높이기 위해 거래소 출신 강병국 전문위원 영입과 글로벌 상장을 전담하는 별도 조직 운영도 병행하고 있다"고 설명했다.
주관사와의 역할 경계도 분명히 한다. 정 센터장은 '법적으로 회계법인은 주관사 업무를 수행할 수 없다"고 선을 그었다. 대신 초기 단계 비상장 기업을 대상으로 재무자문, 한국채택국제회계기준(IFRS) 전환, 내부회계관리제도 구축, 공시 체계 정비 등 주관사와 겹치지 않는 영역에 집중해 초기 실무를 '브리지'한다. 그는 "상장 과정에서 예비심사 청구서를 대행해 작성하기도 하고 인더스트리 분석부터 시작해 전반에 대해 이야기 해준다"며 "상장 후에는 투자 유치나 인수합병(M&A), 재무 등에 대한 자문을 센터에 소속된 파트너들이 시너지를 내서 하고 있다"고 말했다.
예비 상장사에 자주 지적되는 회계 이슈로는 재고자산 회계처리 적정성과 진행기준(공사·용역 진행률에 따라 매출을 인식하는 방식) 오류가 꼽힌다. 특히 조선·건설 업종은 공정률과 잔여원가를 추정해 매출을 잡기 때문에 추정치가 조금만 흔들려도 매출·이익 변동이 커져 오류가 반복되기 쉽다. 정 센터장은 "사후 수정은 기회비용이 크다"며 "초기부터 회계법인의 점검을 받아 리스크를 선제적으로 줄이는 게 효율적"이라고 조언했다.
상장 직전 물적·인적분할, 지분교환 등 구조개편에 대해선 "전문가 자문이 필수"라고 못 박았다. 설계가 잘못되면 상장 후 개인에게 큰 세금 부담이 돌아오거나 공시·지배구조 이슈로 번질 수 있기 때문이다. 아울러 상환전환우선주(RCPS) 전환단가가 실제 기업공개(IPO) 밸류와 큰 괴리를 보이면 상환 리스크가 현실화할 수 있는 만큼, RCPS나 전환사채(CB) 투자유치 시 무리게 높은 전환단가를 고집하는 것은 지양해야 한다고 조언한다. 그는 "회사는 IPO를 통해 냉정하게 시장에서 기업가치에 대한 평가를 받는데 RCPS·CB 전환단가를 과도하게 높게 받으면 나중에 허들이 돼 리파이낸싱(자금 재조달)을 거치며 IPO가 지연된다"고 경고했다.
이 밖에도 △IFRS 준수 △내부회계관리제도 정비 △특수관계자 거래 투명성 △적합 주관사 선정 △C레벨 보상·복리후생 적정성 등 기본 체크리스트를 촘촘히 관리해야 한다는 점을 강조했다.
최근 심사 환경과 관련해선 "양적 요건보다 질적 요건 잣대가 한층 엄격해졌다"고 평가했다. 사업 모델의 현실성, 회계 정합성, 공시 적시성·투명성에 대한 요구가 높아졌다는 분석이다. 특히 특례 상장이 빈번한 바이오 업종의 경우 유의미한 기술 이전 실적이나 임상 데이터에 대한 점검이 집중적으로 이뤄지고 있다고 전했다. 그는 "특례상장의 경우 중요한 건 사업계획의 현실성과 회계 요건 마련 등 디테일한 점검"이라고 짚었다.
올해 하반기부터 내년 상반기까지 IPO 시장 전망에 대해서는 신중한 낙관을 내놨다. 정 센터장은 "올해 상반기보다는 여러 환경적 측면에서 나아질 거라고 생각한다"면서도 "다만 퇴출 규정 강화로 드라마틱한 변화가 있을까에 대해서는 의구심이 좀 있다"고 말했다. 이어 "상장사 숫자 자체는 소폭 늘어날 것으로 예상한다"고 덧붙였다.
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