금융위,상반기 안에 ‘IPO 뻥튀기 청약’ 2차 대책 마련한다

17일 이투데이 취재에 따르면 금융위원회는 2분기 중으로 IPO 제도 전반을 손질하는 안을 발표할 계획이다. 현재 금융위는 관계기관과 관련 업권을 만나며 각론을 세우고 있다. 이번 안의 큰 틀은 청약 신청자가 자신의 자금 능력에 맞게 신청하는 환경을 구축하기 위한 것으로 주관사에 현재보다 큰 역할을 부여한다. 즉, 앞으로 주관사는 청약을 신청한 기관의 자금력(자본금, 자본조달력 등)을 평가하고 자금력을 기준으로 청약 물량을 신청받아야 한다.

앞서 1월 금융투자협회는 IPO 수요 예측에 참여한 기관의 편법을 막기 위해 증권 인수업무 등에 관한 규정을 개정했다. 개정안에 따르면 이달부터 투자일임사는 업력이 2년 이상이고, 운용하는 전체 투자일임재산 합계가 50억 원 이상(수요 예측 참여일 직전 영업일 기준)이어야 청약을 신청할 수 있게 됐다. 이는 IPO만을 위해 투자일임사를 세우고 청약에 참여해 공모가를 높이는 현상을 막기 위한 조치였다.

증권 인수업무 등에 관한 규정 개정은 LG에너지솔루션(LG엔솔) IPO 과정에서 자본금이 1억 원밖에 없는 기관이 10조 원에 가까운 공모주를 신청한 데에 따른 것이다. 국회 정무위원회 소속 윤창현 국민의힘 의원실에 따르면 KB증권(LG엔솔 대표 주관사)을 통해 공모주를 신청한 기관 중 120곳은 자본금이 10억 원 미만이었다. 이 중 119곳이 9조5625억 원어치의 공모주를 신청했다. 이는 LG엔솔이 기관에 배정하기로 한 물량 전부(3187만5000주)다.

기관들이 당장 10억 원밖에 없음에도 10조 원 가까이 청약을 할 수 있었던 이유는 증거금 제도 때문이다. 개인이 청약을 신청하려면 신청한 금액의 50%를 증거금으로 내야 하지만 기관은 1원도 내지 않는다. 개인이 기관처럼 10조 원어치의 물량을 청약하려면 증권사에 5조 원은 내야 하지만 기관은 증거금을 내지 않아도 되는 셈이다. 이 제도로 LG엔솔은 단군 이래 최대 주문 규모인 1경5203조 원을 기록했다. 경쟁률은 2023대 1이다.

뻥튀기된 인기에 힘입어 LG엔솔의 공모가는 희망 공모가 밴드 최상단인 30만 원에서 결정됐다. 상장 직후 LG엔솔은 삼성전자에 이어 시가총액 2위에 올랐다. LG엔솔의 주가 하락은 예견될 결과였다. 상장 첫날 59만8000원까지 올랐던 LG엔솔은 27거래일 만에 30만 원대로 내려왔다.

문제는 LG엔솔처럼 상장 흥행이 확정적인 발행사의 IPO일 경우 청약 신청 문턱을 높여도 상관이 없지만, 경쟁률이 1:1에도 못 미치는 발행사의 IPO다. 가뜩이나 물량을 다 팔기도 힘든데 청약을 신청할 수 있는 문턱마저 높아져 IPO 참여 기관이 줄어드는 이유에서다. 금융투자업계 관계자는 “(당국 입장이 나서서) 발행인 회사에 따라 규제를 달리할 가능성은 적다”며 “(주관사는) 경쟁률이 10:1인 경우와 1000:1인 경우에 대해 같은 잣대로 (허수성 청약을) 판단할 순 없을 것”이라고 했다.

다만 금융위원장 교체에 따라 IPO 손질 안이 계획보다 늦게 나올 가능성도 있다. 고승범 금융위원장의 임기는 2024년 8월까지지만, 통상 정권이 교체되면 금융위원장도 바뀌었다. 현재 최상목 전 기획재정부 1차관이 금융위원장으로 유력하게 거론되고 있다.