미국의 대중국 배터리 규제 강화로 북미 에너지저장장치(ESS) 시장의 공급망 재편이 예상되는 가운데 삼성SDI가 리튬인산철(LFP) 배터리 양산 준비와 재무 안정성을 바탕으로 중장기 실적 개선의 기회를 잡을 수 있다는 분석이 나왔다.
이영훈 iM증권 이사는 10일 공개된 유튜브 채널 이투데이TV ‘찐코노미’(연출 이은지)에 출연해 북미 ESS 시장의 변화와 삼성SDI의 사업 경쟁력, 향후 주가 전망 등을 짚으며 이같이 밝혔다.
이 이사는 삼성SDI의 성장 가능성을 판단할 핵심 시장으로 북미 ESS용 LFP 배터리를 꼽았다. 현재 북미 ESS 시장에서 중국 배터리 업체들의 점유율은 70%를 넘지만, 미국 정부가 중국산 배터리에 대한 규제를 강화하면서 국내 업체들이 이를 대체할 기회가 커지고 있다는 설명이다.
ESS 시장에서 LFP 배터리에 대한 선호도가 높다는 점도 삼성SDI에 유리한 요인으로 봤다. LFP 배터리는 삼원계(NCM) 배터리보다 가격 경쟁력이 높고 화재 위험도 상대적으로 낮다. 삼성SDI가 북미 시장을 겨냥해 LFP 배터리 양산을 준비해 온 만큼 중국산 배터리의 공급 감소에 따른 수혜를 기대할 수 있다고 평가했다.
이를 뒷받침할 강점으로는 재무 안정성을 꼽았다. 이 이사는 삼성SDI가 비상장 자회사 지분 매각 등을 통해 대규모 유동성을 확보해 경쟁사보다 자금 운용에 여유가 있다고 분석했다. 북미 ESS 수요가 확대될 경우 기존 생산라인을 전환하거나 신규 설비를 증설하는 데 필요한 투자 여력도 충분하다는 판단이다.
실적 개선을 위해서는 생산 안정성과 수요 회복이 뒷받침돼야 한다고 봤다. 이 이사는 새로 가동하는 LFP 배터리 생산라인의 수율이 정상 수준에 도달하는지를 확인해야 한다고 강조했다. 글로벌 전기차 배터리 수요가 실제로 회복되는지도 향후 실적을 가늠할 주요 변수로 제시했다.
차세대 배터리 사업에서는 전고체 배터리의 상용화 가능성에 주목했다. 글로벌 배터리 업체들이 상용화 일정에 신중한 태도를 보이는 가운데 삼성SDI는 2027년 양산 계획을 유지하고 있다는 점에서 기술 경쟁력을 긍정적으로 평가했다.
다만 전고체 배터리 상용화가 곧바로 실적 증가로 이어질 가능성은 크지 않다고 내다봤다. 초기 적용 분야로 거론되는 휴머노이드 로봇은 한 대에 들어가는 배터리 용량이 상대적으로 작아 단기적인 매출 기여가 제한적일 수 있기 때문이다. 이 이사는 장기적으로 로봇을 비롯한 피지컬 AI 시장이 성장하고 원통형 배터리에 전고체 기술 적용이 확대되면 새로운 주가 상승 요인이 될 수 있다고 분석했다.
삼성SDI의 사업 전망을 긍정적으로 평가하면서도 투자 시점에 대해서는 신중한 접근을 권했다. 이 이사는 회사의 재무 여력과 기술 경쟁력을 고려할 때 현재 주가가 바닥을 다지는 국면에 진입한 것으로 판단했다. 다만 단기 반등을 기대하고 추격 매수에 나서기보다는 주가 조정 시 분할 매수하는 전략이 바람직하다고 조언했다.
특히 주가의 단기 고점 돌파 여부에 집중하기보다 바닥을 형성하는 과정을 확인하면서 2027년 상반기 이후 중장기 상승 가능성에 주목할 것을 주문했다.
