“한샘, 3분기 사옥 매각 일회성 이익…투자의견 ‘중립’·목표가 동시 하향”

입력 2024-11-22 08:56

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(사진제공=한샘)

신영증권은 22일 한샘에 대해 비용 지출이 제한적인 상황에서 저가 제품 정리 후 중고가 라인업 위주의 브랜드 정체성을 구축해 나갈지, 구체적인 수행 방안과 그 실효성에 대해서 검증의 시간이 필요하다며 투자의견 '매수'를 '중립'으로, 목표주가를 기존 6만 원에서 5만4000원으로 10% 하향 조정한다고 밝혔다. 전일 기준 현재 주가는 5만1400원이다.

3분기 한샘 실적은 사옥 매각에 따른 일회성 이익으로 당기순이익 1247억 원으로 지난해 같은 기간보다 48.2% 증가했다. 전체적인 비용 절감에 따른 효과로 매출원가율 75.7%, 영업이익률 1.6%으로 기록하며 각각 지난해보다 1.2%p(포인트), 0.6%p 개선되는 모습이었다. 항목별로 재고자산 변동 비용, 지급수수료, 판촉비 등이 가장 크게 절감됐다.

박세라 신영증권 연구원은 "2025년에도 이와 같은 비용 절감 효과가 발생할지에 대해서는 의문"이라며 "홈쇼핑 지출이 가장 큰 비중을 차지하는 지급수수료 지출의 경우, 추가적인 채널 축소를 검토하고 있지 않은 것으로 보인다"고 짚었다.

이어 "판촉비 역시 코로나 영향이 컸던 2019년과 2020년을 제외할 경우 과거 5개년 평균값(780억 원)의 80%에 지나지 않기 때문에 더 축소되기는 어려워 보인다. 사옥 매각으로 인해 임차료가 더해지는 것(연간 100억 원)도 추가 비용 절감 여력이 충분하지 않다고 판단돼 내년에는 결국 매출 상승에 따른 레버리지 효과를 기대할 수밖에 없다"고 덧붙였다.

“한샘, 3분기 사옥 매각 일회성 이익…투자의견 ‘중립’·목표가 동시 하향”

(주)한샘 (009240)

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