"롯데케미칼, 재무 리스크 확대 제한적·실적 회복 필요…목표가↓"

입력 2024-11-21 08:57

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(출처=삼성증권)

삼성증권은 21일 롯데케미칼에 대해 재무 리스크 확대 가능성은 제한적이지만, 실적 회복은 필요하다고 평가했다. 목표주가를 기존 11만 원에서 9만 원으로 하향하고 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

조현렬 삼성증권 연구원은 “롯데케미칼은 이날 사채권자 집회 소집을 통해 회사채 재무약정 완화를 추진할 계획”이라며 “결론적으로 재무 관점에서 중대한 리스크로 확대될 가능성은 제한적이라고 판단한다”고 밝혔다.

조 연구원은 “롯데케미칼은 회사채 발행 과정에서 이익창출능력을 담보로 한 약정을 포함했다”며 “이는 일반적이지 않지만, 과거 견고했던 이익창출능력을 기반으로 포함한 것으로 추정한다”고 분석했다.

이어 “최근 이익 급락과 투자 확대로 약정 위반이 발생했고, 현재 순차입금이 7조 2000억 원인 점을 고려하면 해당 투자만 없었더라도 현시점에서 순현금 포지션이었을 것”이라며 “대한항공, 두산중공업, 한진중공업 등 과거 사례를 고려하면 재무약정 완화를 통해 해당 문제를 해결한 바 있다”고 설명했다.

그러면서 “재무 리스크 고조 우려에 따른 투자심리 훼손을 고려해 목표주가를 추가 하향하지만, 유동성 리스크 확대 가능성이 낮은 점을 고려해 투자의견을 유지한다”며 “그럼에도 주식 투자자 관점에서의 투자심리 회복을 위해선 단기적으론 실적 회복과 중장기적으론 석유화학 설비 축소 중심의 자산 경량화 확대가 필요할 전망”이라고 덧붙였다.