“삼성전자, 밴드 하단 도달한 주가…목표가 13.6% 하향”

신한투자증권은 삼성전자에 대해 악재가 주가에 반영돼 중장기 관점의 매수를 고민해 볼 만하다고 분석했다. 투자의견은 ‘매수’ 유지, 목표주가는 기존 11만 원에서 9500원으로 하향 조정했다.

2일 김형태 신한투자증권 연구원은 “예상을 밑도는 스마트폰(MX) 수요, 구형(레거시) 메모리 수요 둔화, 비메모리 적자 폭 전 분기 대비 확대, 경쟁사 대비 늦은 고대역폭메모리(HBM) 시장 진입까지 반도체(DS) 부문 우려가 가중됐다”며 “환율 영향, 일회성 비용도 수익성 훼손을 야기했다”고 했다.

김 연구원은 “올해 3분기 매출은 81조 원, 영업이익은 10조2000억 원으로 추정치를 하향한다”며 “컨센서스(82조 원ㆍ11조2000억 원)를 하회할 것”이라고 했다.

그는 “부문별 영업이익 반도체(DS) 5조4000억 원, 모바일(MXㆍNW) 2조6000억 원, VDㆍ가전 4000억 원, 디스플레이(SDC) 1조4000억 원, 하만 3000억 원으로 추정한다”고 했다.

또 그는 반도체 부문에 대해 “세부 영업이익 D램 4조4000억 원, 낸드 1조5000억 원, 파운드리ㆍ시스템 LSI –5000억 원을 추정한다”며 “일회성 비용, 재고평가손실 충당금 환입 규모 축소로 전 분기 대비 영업이익 감소를 예상한다”고 했다.

김 연구원은 “내년 예상 주당순자산가치(BPS) 6만981원, 목표 주가순자산비율(PBR) 1.6배”라며 “선단노드(1b) 전환으로 생산능력(Capa) 잠식이 지속될 것으로 예상한다”고 했다.

그는 “공급자 중심 메모리 수급 환경이 유지되며 우려 대비 양호한 내년 업황을 기대한다”며 “연내 예상되는 HBM 시장에서의 성과 확인도 반등 재료로 작용할 가능성이 있다”고 했다.

또 그는 “현 주가는 역사적 PBR 밴드 하단 부근”이라며 “악재는 대부분 주가에 기반영된 것으로 판단해 중장기 관점의 매수를 접근 고민해 볼 시점”이라고 했다.