SK아이이테크놀로지, 북미 분리막 시장 韓기업 외 대안 없어…점유율 상승 필연적

(출처=한국투자증권)

한국투자증권은 5일 SK아이이테크놀로지에 대해 북미 분리막 시장은 한국 기업 외에 별다른 대안이 없어 북미 점유율 상승은 필연적이라며 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 목표주가를 기존 8만5000원에서 14만 원으로 65% 상향조정했다.

김정환 한국투자증권 연구원은 “SK아이이테크놀로지가 생산하는 분리막은 IRA에서 셀과 같은 부품으로 규정된다”며 “IRA의 전기차 구매 세액공제의 지급조건에 충족하려면 2024년부터 중국산 부품을 제외해야 한다”라고 설명했다.

이어 “분리막 생산량 기준 중국의 점유율은 68%, 미국은 0%(2022년 기준)다”라며 “따라서 한국과 일본의 분리막 점유율은 내년부터 상승할 것이다”라고 덧붙였다.

김 연구원은 “또한 2029년부터는 부품의 100%를 북미에서 생산해야 하는데 아무리 늦어도 2026년에는 북미 대규모 분리막 공장이 착공돼야 한다”며 “실제 착공 시점은 더 빠를 것이다”라고 전망했다.

그러면서 “북미 전기차용 2차전지가 모두 북미산 분리막을 필요로 하진 않지만, 2029년 전세계 분리막 사용량이 약 500억㎡ 수준으로 북미 OEM·셀업체들의 분리막 요구 면적이 커 증설이 필수다. SK아이이테크놀로지는 북미 증설을 검토 중이다”라고 설명했다.

또 김 연구원은 “SK아이이테크놀로지는 셀 업체들과 유사하게 증설 및 양산 초기에는 이익 규모가 크지 않지만, 내년부터 본격적으로 가동률이 상승할 전망이다”라며 “실적은 올해 하반기부터 정상화되기 시작한다”라고 분석했다.