삼성전자, 반도체업황 악화 최고조…주가 하락마다 매수 대응 전략 유효

(출처=하이투자증권)

하이투자증권은 20일 삼성전자에 대해 반도체 업황 악화가 최고조에 근접하고 있다며 주가 하락시마다 매수로 대응하는 것이 여전히 적절한 전략이라고 분석했다. 투자의견 ‘매수’, 목표주가 7만5000원 유지했다.

송명섭 하이투자증권 연구원은 “1분기 매출과 영업이익을 62조8400억 원과 1조2100억 원으로 전망한다”며 “부문별 영업이익을 DS -2조6000억 원(메모리 -2조6000억 원), SDC 8000억 원, MX·네트워크 2조7000억 원, 가전(하만 포함) 4000억 원으로 추정한다”라고 했다.

송 연구원은 “1분기 DRAM, NAND 출하량이 고객들의 지속적인 재고 축소 정책에 따라 기존 가이던스를 하회하고, 출하 증가를 위한 ASP 추가 하락이 발생한 것으로 판단된다”며 “DRAM 부문도 적자 전환 예상된다. 1분기 평균 원·달러 환율이 예상을 상회하는 것은 실적에 긍정적 요소다”라고 평가했다.

그러면서 “최근 일부 경기선행지표의 반등에도 불구하고 반도체 업황의 악화는 최고조에 근접 중이고 동사 올해 예상 주당순자산가치(BPS)는 여전히 하향 조정 중이며 이는 최근 동사 주가가 재하락한 원인”이라며 “단, 주가 바닥 형성 후 반등과 재하락이 이어지는 모습은 반도체 주가 장기 업사이클의 초기에 항상 나타나는 현상으로 경기선행지표와 반도체 업황 간의 시차가 6개월 이상 존재함에 따른 것이다”라고 설명했다.

송 연구원은 “글로벌 유동성의 전년 동기 대비 증감률은 4월부터 본격적인 상승세로 전환될 전망이며 미국 공급자관리협회(ISM) 제조업 지수, 중국 신용 자극(Credit Impulse) 지수 및 중국 IT 수요의 전년 동기 대비 증감률은 바닥을 다지고 있는 것으로 판단된다”라고 전망했다.