[금통위 의사록] 물가전망 낮췄지만…인플레 시각 비둘기3vs매2 ‘여전히 팽팽’

한국은행이 올해 인플레 전망치를 낮춰 잡았음에도 불구하고 금융통화위원회 위원들의 시각은 여전히 팽팽한 분위기다. 한편 한미 금리차 역전에 따른 자본유출 우려는 대체로 크지 않은 것으로 보인다.

▲이주열 한국은행 총재가 지난달 12일 서울 중구 세종대로 한은에서 연임 임기 시작 후 처음으로 금융통화위원회를 주재하고 있다. 오승현 기자 story@

우선 3명의 위원은 비둘기적 색깔이 강했다. A위원은 “인플레이션갭이 마이너스인 상태에서 수요측면에서의 물가상승 압력은 높지 않은 상황”이라며 “당분간은 현재의 완화적 통화정책을 유지하는 것이 바람직하다”고 밝혔다.

B위원도 “물가목표로의 수렴을 담보할 수 있을 정도로 견조화되기에는 아직 미흡한 수준에 머물고 있다. 물가상승률이 중기목표수준에서 안정화되는 시점도 내년 중으로 지연될 것으로 판단된다”고 말했다.

C위원 또한 “내수 개선세 미흠은 취업자 증가세 둔화의 주요 요인으로 작용하고 있으며, 여기에 원화강세가 더해지면서 최저임금 인상에 따른 비용측면의 충격에도 불구하고 전반적인 물가상승률은 여전히 낮은 수준에 머물러 있다”고 평가했다.

반면 매파 위원들의 시각은 달랐다. D위원은 “물가상승률이 현재는 1%대 초중반 수준에 머물고 있지만 앞으로 목표수준 방향으로 올라갈 것으로 전망된다”며 “완화 정도의 추가조정 필요성은 여전히 유효하다”고 전했다.

E위원은 “미약하나마 물가상승 압력이 계속 유지되며 중기적으로 물가 목표에 도달할 것으로 판단한다. 중립금리가 상향 조정될 가능성이 있고 금융불균형이 계속 확대될 수 있어 주의가 필요하다”며 “완화적 기조를 다소 축소해야 할 필요성이 있다고 생각한다”고 밝혔다.

비교적 중립성향으로 보이는 F위원은 “물가상승 압력은 아직 현재화되지 않았다”면서도 “물가흐름을 둘러싼 위험요인이 적지 않으므로 상승속도를 예단하여 통화정책 판단을 할 수 있는 상황은 아니라고 생각한다”고 말했다.

앞서 한은은 이날 올해 소비자물가 전망치를 기존 1.7%에서 1.6%로, 식료품 및 에너지제외 근원인플레 전망치를 기존 1.8%에서 1.6%로 각각 낮춰잡은 바 있다.

반면 최근 한미금리차 역전과 관련해서는 크게 우려하지 않는 분위기였다. B위원은 “한미간 잠재성장률 격차가 빠르게 좁아지고 잇는 점, 미국 경제의 경우 노동시장의 개선과 물가상승압력 축적이 보다 뚜렷하다는 점 등을 고려하면 현재의 금리역전은 두 나라의 거시경제 여건을 반영한 자연스러운 현상으로 이해된다”고 밝혔다.

C위원도 “미국과의 기준금리 역전에 따른 자본이동 충격은 지난 20여년간 축적된 경상수지 흑자와 충분한 외환보유액 등 양호한 대외건전성을 바탕으로 신축적 환율조정에 의해 원활하게 흡수될 수 있을 것으로 사료된다”고 말했다.

그렇다고 경계감을 늦출수는 없다고 봤다. A위원은 “우리의 대외신인도 등을 종합적으로 고려할 때 급격한 자본유출이 발생할 가능성은 크지 않다는 분석이 많다”면서도 “미중간 무역분쟁이 심화되거나 미 연준의 금리인상이 신흥국 금융시장에 부정적 영향을 줄 경우, 시장변동성의 급격한 확대도 발생 가능하다는 점을 염두에 두고 국제금융시장과 외환시장 동향에 대한 모니터링을 해야 한다”고 강조했다.

D위원도 “보호무역주의 확산, 글로벌 달러 유동성 축소, 지정학적 위험과 같은 여타 리스크 요인까지 가세한다면 국내외 시장불안과 함께 자본유출 위험이 현실화될 가능성도 있다는 점을 보수적 관점에서 유의할 필요가 있다”고 말했다.

한편 이날 금통위에서는 기준금리를 현 수준인 연 1.50%로 만장일치 동결했었다.