[미국 금리인상] 달라진 옐런 의장, 기자회견서 트럼프 능가하는 돌직구...5가지 포인트는?

재닛 옐런 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 달라졌다. 그동안 미 금융당국 수장으로서 현안에 대한 공개적 발언을 주저했으나 올해 마지막 기자회견에서는 자신의 의견을 가감없이 쏟아냈다는 평가다. 이는 도널드 트럼프 차기 행정부의 강경책으로부터 연준의 독립성을 지키기 위한 선제 조치로 해석된다.

옐런 의장은 14일(현지시간) 이틀간의 연방공개시장위원회(FOMC)를 마치고 가진 기자회견에서 자신의 거취를 비롯해 트럼프 차기 행정부의 경기부양책이 미치는 영향 등 의미심장한 발언들을 쏟아냈다. 월스트리트저널(WSJ)은 그의 발언 요지를 다섯 가지로 정리했다.

◇연준은 트럼프에 어떻게 대처할 것인가=그동안 연준 당국자들은 트럼프 당선인이 제안한 재정지출 확대와 감세 정책이 미치는 영향에 대해 공개적으로 평가하기를 주저해왔다. 옐런 의장은 이런 정책이 연준의 금리 정책에 영향을 미칠 수 있음을 인정하고, 예상되는 정책 변경을 어느 정도 경제 전망에 포함시킨 당국자들도 있었다고 지적했다. 그러면서 전망의 불확실성을 강조했다. 옐런 의장은 “재정 정책과 기타 경제 정책 변화는 경기 전망에 영향을 미칠 수 있다”고 말한 뒤 “물론 이러한 정책이 어떤 영향을 줄지는 아직 너무 시기상조여서 모르겠다. 게다가 재정 정책의 변화는 전망과 금융 정책의 적절한 방향에 영향을 받이 많는 요인 중 하나에 불과하다”고 설명했다.

◇최선의 재정 정책이란=미국 대선 이후 옐런 의장은 정부의 조세 정책과 세출 정책에 대해 이야기할 때 신중을 기해왔다. 그 한편, 곧바로 경제 성장을 가속화시켜 인플레이션 급등을 유발하는 정책은 안된다고 못을 박고, 경제의 장기적인 생산 능력을 확대시키는 정책을 주장했다. 또한 의원들에게는 재정 정책의 변화가 미치는 영향에 대해 주의 깊게 평가하도록 요구했다. 옐런 의장은 또한 “실업률이 4.6%로 낮아진 지금, 새로운 재정 투입은 분명히 필요 없다, 그러나 생산성 성장을 가속화시키는 것은 (계속) 중요하다”고 강조했다.

◇연준의 행동은 너무 늦지 않았나=대선이 끝난 이후 주가 상승은 그칠 줄 모르고, 채권 수익률은 계속 상승하고, 달러 강세가 진행되고 있다. 연준은 이번 FOMC에서 0.25%포인트의 금리 인상을 결정하고 내년 세 차례의 금리 인상을 예상했다. 그러나 금리는 여전히 상대적으로 낮은 수준에 머물러 있기 때문에 금리 인상이 경제 성장을 자극하는 효과는 아직 사라지지 않았다. 애널리스트 사이에서는 연준의 움직임이 너무 더뎌 경제를 지나치게 자극해서 인플레이션이 대두해 위험한 자산 버블을 초래할 수 있다는 견해도 있다. 하지만 옐런 의장은 “우리가 너무 늦었다고 생각하지 않는다”고 말했다. 금리를 낮게 유지하면 노동시장으로 돌아오는 사람이 늘어나고 인플레이션율이 연준이 목표로 하는 2%로 오를 가능성이 있다며 “우리는 목표에 순조롭게 다가가고 있다”고 설명했다.

◇옐런 의장의 거취는=옐런　의장은 임기가 2018년 2월까지다. 그는 의장 임기가 끝난 후에도 이사로 연준에 남을 가능성을 부정하지 않았다. 의장의 임기는 4년이지만 이사의 임기는 14년이다. 옐런 의장은 2010년 이사에 취임했고 2014년에 의장으로 지명됐다. 즉, 두 번째 임기인 의장에 연임되지 않더라도 2024년까지 이사로 연준에 남을 수 있다는 것이다. 지금까지 관례상 연준 의장은 의장으로서의 임기가 끝나면 연준을 떠났다. 하지만 옐런 의장은 이 관례에 따를 것인지 여부에 대해 “그건 다른 기회에 판단하겠다”며 여운을 남겼다.

◇인플레이션율 상승, 어디까지 용인할까=인플레이션율이 4년여동안 목표치인 2%를 밑돌고 있기 때문에 일각에서는 연준이 목표치를 느슨하게 잡을 것이란 관측이 컸었다. 그러나 옐런 의장은 이런 관측에 찬물을 끼얹듯 10월 강연에서 ‘고압경제(High pressure economy)’를 잠시 유지함으로써 생기는 영향에 대해 조사를 권장했지만, 이날은 고압경제를 옹호하는 것은 아니라고 번복했다. 경제를 급성장시키면 인플레이션율이 급등해 연준은 금리 인상 속도를 더 가속화해야 하고, 나아가 경기를 악화시키게 될 수도 있기 때문이다. 의장은 기자회견에서 “고압경제를 발생시키는 것에 찬성한다고 말한 적이 한 번도 없다”고 했다. 이는 인플레이션율이 가속화하면 의장이 주저없이 서서히 금리를 상승시킬 가능성이 있음을 시사한다.