중국A주, MSCI 신흥국지수 진입해도 문제…왜?

중국A주의 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 신흥국지수 편입 여부 발표를 앞두고 회의론이 커지고 있다.

MSCI는 14일(현지시간, 한국시간 15일 새벽) 연례 정기 시장 분류 결과를 발표하면서 중국 본토에서 거래되는 위안화 표시 A주식을 자사의 신흥국지수에 편입시킬 지 여부도 발표한다. HSBC홀딩스는 중국A주가 MSCI의 신흥국지수 편입이 결정되면 최대 300억 달러의 자금이 초기에 유입될 것으로 추산했다.

블룸버그통신은 중국증시의 상하이종합지수가 1년간 45% 하락하고, 올들어서만 20% 하락했다며 이는 전 세계에서 가장 나쁜 성적이라고 지적했다. 다시말해, 중국A주가 MSCI의 신흥국지수에 편입돼 해외 투자자들이 제약없이 중국 주식을 매매할 수 있게 되더라도 그다지 메리트는 없다는 이야기다.

통신에 따르면 상하이종합지수의 1년간 등락률은 블룸버그가 조사한 93개 주가지수 중 최악이었다. 두 번째로 나쁜 건 홍콩에 상장한 중국 본토 주가지수인 항셍중국기업주(H주)지수, 세 번째는 우크라이나의 주가지수였다. MSCI 올컨트리 세계지수의 하락률은 7.7%였다.

중국A주는 중국 본토 증권거래소(상하이와 선전)에 상장된 중국 개인 투자자와 일부 외국인 투자자가 거래할 수 있는 주식을 말한다. 중국 본토에서 거래되고 있는 중국B주와 홍콩증권거래소에 상장된 주식은 외국인도 매매할 수 있지만 중국A주식은 당국으로부터 허가를 받은 일부 외국인 투자자만 거래할 수 있다.

MSCI는 2013년 이후 A주식 편입 여부를 검토했지만 시장 접근에 관한 우려 및 외국인 투자 범위 제한, 유동성 개선 필요성 등을 이유로 최종 판단을 두 차례 연기했다. 중국 입장에선 이번이 세 번째인 셈이다.

작년 이맘 때 중국 투자가들은 투자 열기에 넘쳐 레버리지를 확대했다. MSCI의 정기 개편을 앞두고 상하이종합지수는 7년 만의 최고치를 기록, 매매액이나 증거금 채무가 기록적으로 커졌다.