LIG투자증권은 25일 심텍에 대해 자회사 서스티오 흡수합병으로 순이익 11%, 자산총계 12%가 증가한 효과를 나타낼 것이라며 투자의견 '매수'와 목표주가 '1만7000원'을 유지한다고 밝혔다.
김갑호 LIG투자증권 연구위원은 "전일 심텍이 자회사(지분율 42%)인 서스티오를 흡수합병하기로 결정했다"며 "서스티오는 FMC, MCP, BOC 등 Substrate 제품을 생산하고 있으며 기존 심텍의 외주생산을 담당했다"고 설명했다.
서스티오는 지난해 매출액 777억원, 영업이익은 88억원을 달성했으며 올해 1분기 매출액은 206억원, 영업이익은 16억원 기록했다.
김 연구위원은 "합병으로 인해 외주생산을 내재화함에 따른 매출액 증대효과는 없으나 서스티오 영업이익이 심텍의 영업이익으로 흡수된다"며 "▲기존 실적 추정대비 영업이익 100억원 증가 ▲지분법이익 30억원 감소 ▲EPS 증가분 238억원(기존 추정치 대비 11% 증가) ▲서스티오 소유 5공장을 포함 약 500억원의 자산 증대 효과가 예상된다"고 분석했다.
그는 "현재 환율(1214원/달러)이 2분기말까지 유지된다고 가정했을때, 추가적으로 발생하는 파생상품 평가손실이 약 150억원"이라며 "하지만 반영 후 주가수익비율(PER) 수준은 5.3배에 불과해 저평가 구간에 있다"고 덧붙였다.
