스테이블코인 기업 결제 확대…RWA는 담보·대출 활용 주목
디파이, 예치금 규모보다 실제 금융 수요·위험관리 중요
내년 가상자산 시장이 비트코인(BTC) 등 대형 자산을 중심으로 회복을 시도할 것이라는 전망이 나왔다. 스테이블코인과 실물자산 토큰화(RWA), 탈중앙화금융(DeFi·디파이)은 결제·담보·대출 등 실제 활용과 기존 금융시장과의 연계가 성장 동력으로 꼽혔다.
14일 한화투자증권은 내년 디지털자산 시장의 투자 수요가 점차 회복되는 가운데 실제 사용처 확대와 제도권 금융 연계 역량에 따라 성장세가 달라질 것으로 내다봤다. 최윤영 한화투자증권 연구원은 “거시 여건은 회복 속도, 현물 수급은 상승 지속성, 제도 실행은 산업 성장의 범위를 좌우한다”고 분석했다.
가상자산 가격 전망에서는 비트코인 등 대형 자산 중심의 회복에 무게를 뒀다. 비트코인은 현물 상장지수펀드(ETF)와 기관 매수세가 이어진다는 전제 아래 전고점 부근인 12만~13만 달러 회복이 기본 시나리오로 제시됐다. 2028년으로 예상되는 반감기를 앞둔 신규 공급 감소 기대도 회복을 뒷받침할 요인이다. 다만 기존 보유자의 차익실현 물량을 꾸준히 흡수할 현물 수요가 필요하다.
이더리움(ETH)은 거래 처리 성능 개선이 정산·담보 수요와 수수료 수익 증가로 이어지는지가 관건이다. 다른 알트코인은 실제 서비스 이용에 따른 코인 수요와 신규 발행에 따른 공급 부담에 따라 가격 흐름이 차별화될 전망이다.
스테이블코인은 기업 결제와 정산을 중심으로 활용 범위가 넓어질 것으로 예상됐다. 블록체인 데이터 분석업체 알리움(Allium)에 따르면 올해 1~9월 결제액은 약 4820억 달러로 전년 동기보다 45.4% 증가했다. 기업이 지급하거나 수취한 결제가 전체 금액의 64.1%를 차지했다. 내년에는 상품 대금 수취에 더해 급여와 공급업체 대금 등 정기적인 운영비 지급으로 활용이 확대될 것으로 보인다.
시장 성장을 판단할 때도 발행량과 함께 같은 자금이 얼마나 반복적으로 결제에 쓰이는지 살펴야 한다는 설명이다. 미국 지니어스법(GENIUS Act) 시행에 따른 준비자산 확보와 상환 능력 등 규제 요건 충족 여부도 사업 확장을 가를 변수로 지목됐다.
RWA는 발행 규모 확대에서 담보·대출 등 금융서비스 활용으로 성장의 무게중심이 이동할 것이라는 진단이다. 토큰화한 국채나 머니마켓펀드(MMF)로 운용이익을 얻으면서 이를 담보로 거래 자금을 확보하는 수요가 늘어날 것으로 예상됐다. 상품 간 경쟁도 수익률을 넘어 담보 활용 범위와 환매·정산 편의성으로 확대될 전망이다.
토큰화 주식은 실제 주식으로 전환하는 절차와 안정적인 매매 여건이 경쟁력을 가를 기준으로 제시됐다. 국내에서는 내년 2월 토큰증권 제도 시행을 계기로 기존 금융상품의 토큰화가 시작될 예정이지만, 시장 성장을 위해서는 투자 매력과 충분한 거래 수요가 뒤따라야 한다는 분석이 나온다.
디파이의 성장 여부는 예치금 증가보다 실제 대출·거래·운용 수요를 중심으로 판단해야 한다는 분석이다. 예치금에는 가상자산 가격 변동도 반영되므로 금액 증가만으로 신규 자금 유입이나 이용 확대를 판단하기 어렵다는 지적이다. 거래소와 핀테크 앱을 통한 디파이 대출 이용 경로 확대는 고객 기반을 넓힐 계기로 평가됐다.
탈중앙화거래소(DEX)는 토큰화 금융자산과 파생상품으로 거래 대상을 넓히면서 가격 반영 속도와 거래비용을 둘러싼 경쟁이 심화할 것으로 봤다. 담보 종류가 다양해지는 만큼 자산별 대출 한도와 청산 기준을 정교하게 마련하고 사고에 신속히 대응하는 능력이 장기 자금 유치의 핵심 조건으로 강조됐다.
