키움증권은 메리츠금융지주에 대해 투자의견 '매수'와 목표주가 17만원을 유지했다.
12일 안영준 키움증권 연구원은 메리츠금융지주의 3분기 실적이 시장 기대치를 밑돌았지만, 이는 메리츠화재의 투자손익 악화에 따른 것으로 주요 계열사의 영업 실적은 견조한 흐름을 이어갔다고 평가했다. 다만 증시 조정과 금리 상승 등 비우호적인 시장 환경이 지속되는 만큼 향후 위험관리 역량이 중요해질 것으로 전망했다.
메리츠금융지주의 올해 3분기 연결 기준 지배주주순이익은 전년 동기 대비 28% 감소한 4707억원으로 시장 전망치를 26% 밑돌았다. 주요 계열사인 메리츠화재의 순이익은 29% 감소한 반면, 메리츠증권은 3% 증가했다.
메리츠화재의 보험손익은 전년 동기 대비 35% 증가했다. 계약서비스마진(CSM) 상각액 증가와 예상 대비 양호한 보험금 지급 실적, 일반보험 부문의 호실적 등이 영향을 미쳤다.
신계약 CSM은 4219억원으로 전년 동기와 유사한 수준을 유지했으며, 3분기 말 CSM 잔액은 전분기 대비 1.1% 증가한 12조2577억원을 기록했다. 자동차보험과 일반보험 부문도 모두 전년 동기 대비 흑자 전환했다.
반면 투자손익은 전년 동기 대비 88% 감소한 394억원에 그쳤다. 증시 부진에 따른 자산 평가손실과 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 관련 충당금 설정 등으로 약 3000억원의 비용이 반영된 영향이다. 3분기 말 예상 지급여력비율(K-ICS)은 전분기 대비 5.3%포인트 하락한 225.7%로 집계됐다.
메리츠증권은 순영업수익이 전년 동기 대비 34% 증가하며 상대적으로 양호한 실적을 기록했다. 수수료손익은 24% 감소했지만, 위탁매매 수수료 수익은 증시 거래대금 증가에 힘입어 97% 늘었다. 이자손익과 운용·기타손익도 각각 21%, 45% 증가했다.
키움증권은 메리츠금융지주의 실적 회복을 위해서는 시장 변동성에 대응하는 위험관리 역량이 중요하다고 강조했다. 안 연구원은 "최근 국내 증시 조정과 금리 상승세가 이어지고 있는 등 이전처럼 높은 수익성을 유지하기가 어려워지고 있는 가운데 향후 리스크 관리 능력을 증명하는 것이 보다 더 중요할 것으로 예상된다"고 설명했다.
그러면서 "주가 상승은 실적 성장과 전향적인 주주환원 정책에 따른 주주가치의 복리 효과 등을 통해 기대할 수 있을 것"이라면서도 "비우호적인 환경이 쉽게 개선되고 있지는 않은 상황"이라고 덧붙였다.
