물가 상승률 2.4%로 둔화…3년물 국고채 연평균 금리 4.1%
은행권 우량기업 대출 경쟁 심화…순이자마진 정체 전망
한국금융연구원은 내년 우리 경제의 성장세가 올해보다 둔화하겠지만 내수 회복이 성장을 뒷받침할 것으로 전망했다. 반도체 수출 호조가 시차를 두고 임금과 가계소득 증가로 이어지고 정부의 재정지출 확대도 소비 회복에 힘을 보탤 것으로 봤다. 다만 반도체 호황의 수혜가 경제 전반에 퍼지기까지는 시간이 걸려 부문별 회복 격차가 이어질 전망이다.
금융연구원은 10일 서울 중구 은행회관에서 열린 ‘2027년 경제 및 금융 전망 세미나’에서 내년 실질 국내총생산(GDP) 성장률을 3.1%로 제시했다. 올해 성장률 전망치는 3.8%다.
연구원은 반도체 수출 호조와 생산능력 확충을 위한 설비투자가 올해 성장을 이끌 것으로 봤다. 내년 총수출 증가율은 올해 수출이 큰 폭으로 늘어난 데 따른 기저효과로 9.9%에서 5.2%로 낮아질 전망이다. 글로벌 AI 인프라 구축에 따른 반도체 수요가 이어지면서 설비투자는 내년에도 5.4% 늘어날 것으로 예상했다.
민간소비 증가율은 올해 2.0%에서 내년 2.3%로 높아질 전망이다. 반도체 호황이 가계소득뿐 아니라 기업의 투자 여력과 정부 세입을 늘리고, 전력·용수 등 생산 인프라 투자로도 이어질 것으로 봤다. 건설투자 증가율은 건축 착공 회복에 힘입어 0.1%에서 1.6%로 높아지겠지만 공사비 상승으로 회복 속도는 완만할 것으로 예상했다.
김현태 금융연구원 거시경제연구실장은 반도체 호황이 내수로 이어지더라도 부문간 회복의 불균형이 지속될 전망이라고 설명했다. 김 실장은 "반도체 산업은 투자 규모에 비해 고용 창출 효과가 제한적이고 소비가 회복되는 가운데서도 자영업자의 경영 여건은 좀처럼 나아지지 않고 있다"며 "데이터센터 투자 지연 등으로 반도체 수요가 급감하면 수출과 투자뿐 아니라 소비에도 충격이 미칠 수 있다"고 덧붙였다.
내년 소비자물가 상승률은 올해 2.7%에서 2.4%로 낮아지지만 물가안정목표인 2%를 웃돌 전망이다. 국제유가와 원·달러 환율 하락으로 공급 측 물가 압력은 완화되는 반면 내수 회복과 재정지출 확대는 수요 측 물가 압력을 높일 것으로 봤다. 연구원은 물가 압력과 중동 전쟁 장기화 등으로 기준금리 인상이 예상된다며 3년물 국고채 연평균 금리가 올해 3.7%에서 내년 4.1%로 오를 것으로 내다봤다.
금융시장에서는 고금리와 반도체 업황 둔화 우려가 내년 상반기까지 부담으로 작용할 전망이다. 연구원은 하반기부터 업황과 금리를 둘러싼 불확실성이 완화되면서 시장이 점차 반등할 것으로 봤다. 올해 국내 주식을 대규모로 순매도하고 채권 투자 유입 규모도 줄인 외국인의 자금이 돌아올지가 변수로 꼽혔다.
비은행·보험산업은 업권별로 전망이 엇갈렸다. 상호금융은 기업대출 연체율 상승에 대응해 부실채권 정리를 서둘러야 하고, 저축은행은 금리 상승으로 자영업자 등 차주의 상환 부담이 커지면서 여신 건전성이 악화할 수 있다고 봤다. 카드업권은 결제 규모가 늘어도 조달비용과 대손비용 부담으로 수익성 개선이 제한될 전망이다.
생명보험사는 고금리·고물가에 따른 신규 가입 수요 위축 등으로 수익성이 올해 수준에 머물거나 다소 약해질 것으로 예상했다. 손해보험사는 자동차보험 부진으로 성장세가 둔화하겠지만 실손의료보험 제도 개선 등에 힘입어 수익성은 소폭 나아질 것으로 봤다.
은행권은 내년에도 가계대출 총량 규제가 이어지면서 대기업을 중심으로 대출이 소폭 늘어날 전망이다. 올해 6월 말 국내은행의 대기업 대출 잔액은 전년 동기 대비 11.4% 늘어 중소법인 대출 증가율(5.2%)의 두 배를 웃돌았다. 연구원은 한정된 우량기업을 두고 은행 간 경쟁이 치열해지면 수도권·대기업·우량 차주에 여신이 쏠릴 수 있다고 지적했다.
기업대출 확대로 은행 이자이익은 소폭 늘겠지만 수신 경쟁으로 조달비용이 오르고 우량기업 유치 경쟁으로 대출 마진이 줄어 순이자마진(NIM)은 정체될 것으로 봤다. 기업대출이 늘면서 위험가중자산(RWA)도 증가해 자본비율에 하락 압력이 이어질 전망이다.
김석기 금융연구원 은행·금융지주연구실장은 “기술력·현금흐름에 기반한 리스크 가격 산정으로 건전성 관리와 성장기업 지원을 병행할 필요가 있다"고 제언했다.
