메가커피는 기존 프랜차이즈와 시너지…PEF는 독자 성장동력 관건
'제2의 갈아만든배' 신제품 개발 기대…흥행 불확실성은 부담
LG생활건강의 음료 자회사 해태htb 인수전이 2파전으로 좁혀진 가운데 인수 후보들의 기업가치 제고(밸류업) 전략에 관심이 쏠린다. 메가커피 운영사인 엠지씨글로벌은 기존 프랜차이즈 사업과의 시너지를 기대할 수 있지만, 사모펀드(PEF) 운용사 고도파트너스는 해태htb 자체의 성장성을 끌어올려야 한다는 차이가 난다. 특히, 새로운 히트 상품 발굴이 PEF의 주요 밸류업 과제로 떠오른다.
9일 투자은행(IB) 업계에 따르면 LG생활건강이 매각을 추진 중인 해태htb 본입찰에는 엠지씨글로벌과 고도파트너스가 참여했다. 매각주관사는 삼정KPMG로, 이르면 이달 중 우선협상대상자를 선정할 전망이다. 매각 대상은 LG생활건강이 보유한 해태htb 지분 100%로, 시장에서 거론되는 기업가치는 약 3000억원이다.
이번 인수전은 전략적 투자자(SI)와 재무적 투자자(FI)가 서로 다른 밸류업 전략을 앞세우는 점에서 주목받는다. 엠지씨글로벌의 강점은 이미 구축한 판매망이다. 전국에 약 4500개 매장을 운영하는 메가커피는 해태htb의 기존 제품을 매장에서 판매하거나 인기 메뉴를 병음료 등 완제품으로 개발하는 방식으로 사업을 확대할 수 있다. 기존 프랜차이즈 사업에서 축적한 소비자 수요와 상품 기획 경험을 신제품 개발에 활용이 가능한 점도 경쟁력으로 꼽힌다.
반면, 고도파트너스는 해태htb를 독립적인 음료기업으로 성장시키는 데 무게를 둬야 한다. 기존 브랜드의 매출 확대와 생산시설 운영 효율화는 물론 신제품 개발, 해외시장 진출, 주문자상표부착생산(OEM) 사업 확대 등을 통해 자체적인 성장동력을 마련해야 한다. 일정 기간 이후 투자금을 회수해야 하는 PEF의 특성상 기업의 실적 개선과 기업가치 상승이 투자 수익률을 좌우하기 때문이다.
신제품 개발 가능성도 주목받는다. 해태htb는 '갈아만든 배', '봉봉', '코코팜' 등 장수 음료 브랜드를 보유하고 있지만, 주요 브랜드의 지식재산권(IP)과 판매권 등을 코카콜라 측이 보유해 사업 확장에 제약이 따랐다. 이번 매각에서 IP와 국내외 판매권 이전이 추진되는 만큼 인수 이후 신제품 개발과 해외 진출 등 성장 전략을 펼칠 수 있을 전망이다.
PEF 입장에서는 새로운 히트 상품 발굴이 기업가치를 크게 높일 수 있는 기회다. 소비자들에게 인기를 얻는 신제품을 개발하면 추가적인 매출원을 확보하는 동시에 수익성 개선과 브랜드 경쟁력 강화까지 기대할 수 있다. 다만, 신제품 개발에 따른 불확실성은 부담이다. 국내 음료시장은 경쟁이 치열하고 소비자 선호도 빠르게 변한다. 제품 기획과 연구개발(R&D), 마케팅에 상당한 자금을 투입하더라도 시장에서 성공한다는 보장은 없다. 기존 브랜드와 생산시설의 가치는 비교적 명확하지만 새로운 히트 상품의 흥행 가능성을 인수 가격에 얼마나 반영할 수 있을지는 별개의 문제다.
IB 업계에서도 해태htb의 성장 잠재력을 인정하면서도 신제품 개발에 따른 실행 위험을 부담으로 평가하는 것으로 전해졌다. 기존 사업만으로 기업가치를 크게 높이기 어려운 상황에서 신제품 개발에 성공하면 높은 투자 수익을 기대할 수 있지만 실패할 경우 추가 투자 부담만 커질 수 있다는 판단이다.
IB 업계 관계자는 "메가커피는 기존 프랜차이즈 사업과의 시너지를 통해 해태HTB 인수 효과를 기대할 수 있지만, PEF는 해태HTB 자체의 기업가치를 높여 투자금을 회수해야 한다는 차이가 난다"며 "기존 브랜드와 생산시설만으로 기업가치를 크게 높이는 데는 한계가 있는 만큼 신제품 개발과 해외 진출을 통해 새로운 성장동력을 확보하는 것이 중요하다"고 말했다. 이어 "특히 '제2의 갈아만든 배'와 같은 히트 상품을 만들어낸다면 기업가치를 크게 높일 수 있겠지만, 신제품 흥행을 장담하기 어렵다는 점은 PEF 입장에서 부담으로 작용할 수 있다"고 덧붙였다.
