NH-아문디(Amundi)자산운용은 4일 인공지능(AI) 기업의 수익성과 앤트로픽 상장 전망 등을 담은 11월 ‘HANARO 상장지수펀드(ETF) Monthly Report’를 발간했다고 밝혔다.
리포트는 최근 미국 10년물 국채 금리가 2002년 이후 최고 수준인 5%대까지 오르면서 시장이 AI 기업을 단순 성장성보다 실제 현금 창출력을 중심으로 평가하기 시작했다고 분석했다.
지난달 스페이스X를 시작으로 마이크로소프트, 알파벳, 메타 등 하이퍼스케일러의 3분기 실적 발표가 이어졌다. 스페이스X의 AI 컴퓨트 부문 매출은 전체의 절반을 넘어섰고 마이크로소프트와 알파벳의 클라우드 부문도 높은 성장세를 기록했다. 반면 알파벳은 검색과 유튜브 광고 성장 둔화와 잉여현금흐름(FCF) 적자 등의 영향으로 주가가 약세를 보였다.
NH-아문디(Amundi)자산운용은 빅테크의 경우 AI 매출과 기존 사업 매출이 섞여 있어 AI 자체의 수익성을 판단하기 어렵다는 점에서 앤트로픽 상장에 주목했다.
앤트로픽은 지난달 26일 증권신고서(S-1)를 공개하며 상장 절차에 들어갔다. 신고서에 따르면 올해 상반기 매출은 약 163억달러로 전년 동기 대비 약 14배 증가했다. 리포트는 매출 증가 속도가 연산 비용 증가를 웃돌면서 AI 모델의 경제성도 개선되고 있다고 평가했다.
차기 성장 분야로는 기업용 AI 에이전트와 코딩에 이어 신약 개발과 신소재 연구 등에 AI를 활용하는 ‘AI for Science’를 꼽았다. AI 모델에서 발생한 수익이 연산 인프라 투자로 이어지고, 늘어난 인프라가 다시 모델 성능과 수요를 높이는 선순환 구조가 가능하다는 분석이다.
다만 앤트로픽의 성장률 둔화 가능성과 대규모 컴퓨트 약정 부담은 상장 이후 확인해야 할 변수로 제시했다. AI 공급망 전체가 동일한 혜택을 받기는 어려운 만큼 실제 수요와 연결된 기업을 선별할 필요가 있다고도 설명했다.
NH-아문디(Amundi)자산운용은 관련 투자 상품으로 9월 상장한 ‘HANARO 미국에이전틱AI TOP2+ ETF’를 제시했다. 해당 ETF는 마이크로소프트와 알파벳, 메타, 아마존 등 빅테크와 크라우드스트라이크, 델 테크놀로지스 등 AI 인프라·보안 기업에 투자한다.
김승철 NH-아문디(Amundi)자산운용 ETF투자본부장은 “이번 앤트로픽 상장은 미국 증시에 상장하는 첫 프런티어 AI 모델 기업이라는 점에서 그동안 반도체와 클라우드 중심이었던 AI 투자의 지평을 넓히는 이정표가 될 것”이라며 “에이전틱 AI의 수익성과 새로운 성장 기회에 주목하는 투자자에게 HANARO 미국에이전틱AI TOP2+ ETF가 투자 대안이 될 수 있다”고 말했다.
