유안타증권은 10일 포스코퓨처엠에 대해 올해 3분기부터 양극재 본업 개선이 시작되고 내년에는 가동률 회복이 본격화될 것이라며 목표주가 22만6000원과 투자의견 ‘매수(Buy)’를 유지했다.
이안나 유안타증권 연구원은 “포스코퓨처엠은 2분기 에너지 소재 부문에서 흑자 전환을 기록했지만 약 100억원의 니켈 재고평가이익이 포함됐고, 양극재 출하량은 전 분기 대비 감소해 수익성 개선은 제한적이었다”고 밝혔다.
다만 올해 3분기부터 본업 개선이 나타날 것으로 전망했다. 이 연구원은 “3분기부터 현대차향 N87 회복, 중국 보조 배터리향 신규 물량, 4분기 삼성SDI향 파워툴 NCA와 GM향 단결정 물량이 순차적으로 추가될 것”이라며 “리튬 가격의 6~7개월 래깅 효과로 평균판매가격(ASP)도 3분기부터 두 자릿수 상승이 예상된다”고 설명했다.
이에 따라 3분기는 재고평가 효과를 제외하더라도 양극재 본업이 흑자로 전환되는 첫 분기가 될 가능성이 높다고 봤다.
이 연구원은 “LFP를 제외해도 내년 양극재 출하량은 7만톤 이상 충분히 가능하다”며 “결국 10만톤 이상 달성 여부는 LFP 출하량에 따라 달라질 전망인데, 최근 수주 흐름을 감안하면 가능성이 있다”고 말했다.
LFP 수주 확대와 공급망 내재화는 내년 실적 개선의 핵심으로 꼽혔다. 포스코퓨처엠은 기존 삼원계 유휴 라인을 LFP로 전환해 미국 에너지저장장치(ESS) 수요에 대응할 계획이다. 라인 전환에는 약 3개월, 양산까지는 약 7개월이 걸리며 삼원계 1만톤 라인은 LFP 약 1만5000톤 규모로 확대된다.
이 연구원은 “최근 2027~2032년 LFP 19만톤 이상 공급 합의는 삼성SDI향일 가능성이 높다”며 “향후 다른 고객사향 추가 수주 가능성도 주목할 필요가 있다”고 분석했다.
