정다운 LS증권 연구원은 26일 “AI 성장 사이클이 유지되는 가운데 부담 없는 12개월 선행 주가수익비율(PER) 구간에서 개인 중심 자금 유입이 이어지고 있다”며 코스피 밴드를 6500~1만포인트로 상향 제시했다. 코스피 1만포인트는 목표 12개월 선행 주가순자산비율(PBR) 2.7배에 해당한다고 설명했다.
LS증권은 글로벌 주요 증시의 자기자본이익률(ROE)과 PBR 관계를 바탕으로 목표치를 산출했다. 한국 증시의 12개월 선행 ROE 컨센서스 27.9%에서 중복상장 효과를 제외하면 25.4%가 되며, 이에 해당하는 적정 12개월 선행 PBR 6.21배에서 약 57% 할인해 목표 지수를 도출했다는 설명이다. 현재 할인율 67.1%에서 10%포인트 축소를 반영한 수치다.
다만 이전과 같은 가파르고 탄력적인 신고가 경신 흐름을 기대하기는 쉽지 않다고 봤다. LS증권은 금리와 인플레이션, AI 투자 사이클상의 노이즈 발생 가능성, 글로벌 주요 IPO 등 변동성 요인이 여전히 남아 있다고 평가했다.
특히 코스피 1만포인트를 위해서는 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하와 규제 완화가 필요하다고 진단했다. 이란 지정학 리스크로 유가 수준이 높아졌고 인플레이션 우려도 커진 가운데 미국 10년물 국채금리가 4.5%를 웃도는 점도 부담 요인으로 꼽았다.
AI 투자 사이클에서도 변수는 남아 있다고 짚었다. 오는 11월 중간선거를 앞두고 미국 민주당과 공화당이 표심을 의식해 AI 규제를 언급할 가능성이 있고, 하이퍼스케일러들 역시 부채를 활용한 데이터센터 투자에 나서면서 매크로 변수 영향권에 더 깊이 들어와 있다는 분석이다.
정 연구원은 “6월 예정된 스페이스X 상장도 수급 변수로 제시했다. LS증권은 스페이스X가 1조7500억달러 이상의 기업가치를 목표로 하고 있는 만큼 주식시장의 자금 흡수 요인이 될 수 있다”고 봤다.
