제이피이노베이션이 코스닥 상장에 도전한다. 제약·바이오와 화장품 공정 장비에서 쌓은 기술력을 바탕으로 이차전지 전극 공정 장비로 사업을 넓히며 외형 성장을 이뤘지만, 특정 고객사 매출 의존도가 높다는 점은 상장 과정에서 검증받아야 할 과제로 꼽힌다.
30일 투자은행(IB) 업계에 따르면 제이피이노베이션은 한국거래소에 코스닥 상장을 위한 상장예비심사 청구서를 제출했다. 상장 주관사는 삼성증권이다. 상장 예정 주식 수는 1023만9457주, 공모 예정 주식 수는 205만주다.
2009년 설립된 제이피이노베이션은 믹싱 공정 장비를 주력으로 하는 특수목적용 기계 제조업체다. 제약·바이오와 화장품 분야에서 믹싱 장비 제작 경험을 쌓아왔다. 눈에 띄는 대목은 사업의 확장성이다. 회사는 지난해 이차전지 믹싱 장비 시장 진출을 본격화했다. 바이오 플랜트에서 축적한 위생 기준 대응 역량과 정밀 제어 기술을 배터리 믹싱 설비에 접목하면서 사업 영역을 넓히고 있다는 평가다.
실적은 가파른 성장세를 보이고 있다. 제이피이노베이션 연결감사보고서에 따르면 지난해 매출액 약 573억원, 당기순이익은 58억원을 기록했다. 2023년 매출액 126억원과 비교하면 2년 만에 356% 이상 증가한 수치다. 에이에스텍과의 협업 확대와 화장품 원료 장비 공급 증가 등이 실적을 견인한 것으로 분석된다.
다만 상장 과정에서 시장이 가장 주시하는 대목 역시 특정 고객사에 집중된 매출 구조다. 지난해 매출의 약 62% 가량(352억원)이 에이에스텍과의 거래에서 발생했다. 특정 고객사에 대한 의존도가 높을 경우, 해당 기업의 설비 투자 계획 변화나 전방산업 업황 부진 등에 따라 전체 실적이 직접적인 타격을 받을 수 있기 때문이다. 성장성 못지않게 고객 다변화 여부가 상장 심사와 기업가치(밸류에이션) 평가의 핵심 변수로 거론되는 배경이다. 즉, 에이에스텍과의 거래는 안정적인 매출 기반(캐시카우) 역할을 하고 있으나, 향후 밸류에이션 상향을 위해서는 신규 고객사 확보가 필수적이라는 분석이다.
투자 유치 이력도 눈에 띈다. 제이피이노베이션은 지난해 7월 코오롱인베스트먼트, IBK벤처투자 등으로부터 120억원 규모의 상장 전 지분투자(프리 IPO)를 유치했다. 한 IB업계 관계자는 "제이피이노베이션은 강력한 뿌리 기술을 기반으로 바이오와 배터리를 잇는 독특한 사업 모델을 구축했다"며 "상장 예비심사 과정에서 회사가 제시할 매출처 다변화 전략과 이차전지 부문의 실질적인 포트폴리오 강화 방안이 흥행 관건이 될 것"이라고 말했다.
