애플의 첫 폴더블 아이폰 출시가 가시권에 들어오면서 국내 폴더블 밸류체인에 다시 자금이 몰리고 있다. 시장의 관심은 실제 공급망에 들어가는 소재·부품·장비 기업으로 빠르게 이동하는 분위기다. 애플의 폴더블 진입이 현실화할 경우 국내 소부장 업체들의 적용처가 넓어지고 실적 기대도 한층 커질 수 있다는 전망에서다.
20일 금융투자업계에 따르면 올해 하반기 애플의 첫 폴더블 아이폰 출시 가능성이 높아지면서 덕산네오룩스, 파인엠텍, 비에이치에 대한 관심이 커지고 있다. 외부에는 5.5인치 패널, 내부에는 인폴딩 방식의 7.5인치 패널이 탑재될 것으로 예상되며 패널은 삼성디스플레이가 전량 공급할 것으로 전망됐다.
애플의 폴더블 시장 진입이 주목받는 이유는 단순한 신제품 출시 이상의 의미를 갖기 때문이다. 폴더블 아이폰 판매량이 전체 아이폰 출하량에서 차지하는 비중이 당장 크지 않더라도, 핵심 부품과 소재 업체 입장에서는 시장 확대 효과가 분명하다는 분석이 나온다. 특히 애플이 후발주자로 진입하는 만큼 부품 신뢰성과 양산 안정성이 검증된 업체 중심으로 수혜가 집중될 가능성이 크다는 평가다.
다만 관련 수혜가 밸류체인 전반으로 고르게 퍼지기보다는 선별적으로 나타날 가능성이 크다. 삼성디스플레이가 패널을 독점 공급하는 구조인 데다 애플이 공급망 다변화를 병행하고 있어서다. 결국, 실제 공급망 편입 여부, 고객사 내 점유율, 대체 가능성에 따라 주가 차별화가 불가피하다는 뜻이다.
대표 수혜주로는 덕산네오룩스가 꼽힌다. 덕산네오룩스는 폴더블 스마트폰뿐 아니라 바 타입 스마트폰과 정보기술 기기 전반으로 CoE(Color Filter on Encapsulation) 적용이 확대될 경우 구조적 수혜가 가능하다는 평가를 받는다. 연초 이후 주가는 31.37% 오른 4만7950원을 기록 중이다. 애플 폴더블 초기 물량보다도 중장기적인 적용처 확대 가능성이 더 큰 투자 포인트로 거론된다.
비에이치도 유력한 수혜 후보로 꼽힌다. 비에이치는 폴더블 관련 부품 공급 기대가 반영되며 연초 대비 37.58% 상승한 2만2150원에 거래되고 있다. 북미 고객사향 공급 확대 기대와 함께 기존 스마트폰용 부품 사업과의 시너지 가능성도 주목받는다. 세 종목 가운데 가장 높은 주가 상승률을 기록한 점은 시장이 실제 공급망 수혜 가능성을 선반영하고 있다는 해석으로 이어진다.
파인엠텍은 애플 폴더블 아이폰의 백플레이트(내장 힌지) 밸류체인 핵심주로 부각된다. 시장은 최근 북미 고객사의 폴더블 패널 물량 추정치가 기존보다 20~30% 상향된 것으로 파악된다고 보고 있다. 파인엠텍은 백플레이트 부문에서 높은 시장 점유율과 양산 안정성을 확보하고 있어 물량 확대의 직접 수혜가 기대된다는 평가다. 올해 주가 상승률은 17.60%로 덕산네오룩스와 비에이치보다 상대적으로 낮지만, 그만큼 향후 기대감이 추가 반영될 여지가 남아 있다는 시각도 있다.
강민구 IBK투자증권 연구원은 “중화권 기업이 밸류체인내 대거 편입됨에 따라 업체별 점유율과 대체 가능성이 투자 판단의 기준이 될 것”이라며 “덕산네오룩스, 파인엠텍, 비에이치 등은 신규 폴더블 고객사 내 높은 점유율을 확보했거나, 단기간 내 대체 가능성이 낮다”고 판단했다.
현대차증권은 파인엠텍에 대해 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 1만2500원에서 1만4000원으로 올렸다. 2026년 매출액은 5037억원, 영업이익은 427억원으로 각각 전망했다. 북미 폴더블 공급이 본격 반영될 경우 실적 개선 탄력이 빠르게 커질 수 있다는 판단이다.
김종배 현대차증권 연구원은 “물량적인 측면에서 경쟁사 대비 압도적인 점유율을 유지할 것”이라며 “국내 세트 고객사향으로 오랜 기간 동안 납품하며 기술적인 레퍼런스와 양산 안정성을 확보했기 때문”이라고 설명했다.
