정희령 교보증권 연구원은 26일 “4분기 연결 기준 매출액 4330억원(전년 동기 대비 23.2% 증가), 영업이익 833억원(173.6% 증가, 영업이익률 19.2%)을 기록했다”며 “2025년 연간 영업이익률 16.7%를 달성하며 마진 성장 기조를 확인했다”고 밝혔다.
4분기 호실적은 약품사업부 및 북경한미의 계절적 성수기 효과와 MSD향 에피노페그듀타이드 임상 시료 공급, 한미정밀화학 수주 확대에 기인했다는 설명이다. 북경한미의 정상화와 정밀화학 CDMO 확대 등 전 사업부에서 고른 성장이 나타났다는 평가다.
2026년 가이던스로는 매출액 10% 이상 성장과 영업이익률 15% 이상 달성을 제시했다. 코프로모션 확대를 통한 신규 도입 품목 증가와 기존 제품과의 포트폴리오 시너지를 통해 외형과 수익성을 동시에 끌어올리겠다는 전략이다. 연구개발비는 매출 대비 10% 중반 수준을 유지하면서 연내 1건 이상의 기술이전 체결을 목표로 하고 있다.
교보증권은 특히 국내 비만 치료제 시장 확대에 주목했다. 국내 시장 규모는 약 8000억원으로 추산된다. 정 연구원은 “에페글레나타이드는 출시 첫해 매출 1000억 원 달성이 가능할 것”이라며 “세마글루타이드와 유사한 체중 감소 효과와 개선된 안전성을 기반으로 점유율을 확대해 나갈 것”이라고 밝혔다.
그는 “비만 치료제 매출 증가는 전사 영업이익률 개선에 의미 있는 기여를 할 것”이라며 “높은 마진 구조가 지속되면서 실적과 밸류에이션의 동반 상향이 가능하다”고 덧붙였다.
