신한證 "천스닥, 밸류보다 '5000p' 달성한 정부에 대한 시장 신뢰가 견인"

▲코스닥 상대 강도 (출처=신한투자증권)

신한투자증권은 최근 코스닥의 급등세는 코스피 5000을 달성함에 따라 시장이 정부 정책의 효능감을 확인한 결과라고 27일 밝혔다.

강진혁 신한투자증권 연구원은 최근 코스닥의 상승세에 대해 "코스피 5000 달성으로 자본시장 정책에 대한 시장의 신뢰는 높아진 상황"이라며 "코스피5000특별위원회 간 오찬 자리에서 ‘디지털 자산을 통한 코스닥 3000’ 목표를 제시함에 따라 시장이 화답했다"고 분석했다.

그러나 밸류에이션 측면에서 코스닥의 상승을 설명하기는 쉽지 않다고 봤다. 강 연구원은 "코스피의 상승 동력은 반도체 중심 가파른 실적 추정치 상향인 반면, 이익이나 밸류에이션 측면으로는 코스닥 상승을 설명하기는 쉽지 않다"고 진단했다.

코스닥 상승은 반갑지만 가파른 상승세는 부담 요인이라고 지적했다. 그는 "지수 강세보다 중요한 것은 시장 신뢰 제고 등 체질 개선"이라며 올해 본격적으로 추진되는 △150조 원 국민성장펀드나 △대형 종투사 모험자본 의무공급 △기업성장집합투자기구 등을 핵심으로 꼽았다.

이러한 제도가 기관이 코스닥 상장사로 안정적으로 자금을 유입할 통로를 만들었다고 평가했다. 또 "상장폐지 제도 개선 등 통한 시장 신뢰 개선은 외국인·개인 수급 유입에 우호적"이라며 "올해 통합계좌 규제 해소로 외국인의 코스닥 접근성이 확대된 만큼 신뢰 제고는 수급 유입의 선결 요건으로 작용한다"고 짚었다.

그는 "오히려 정책 차원에서 코스피 5000 달성 후 수치로 제시할 수 있는 목표로서 코스닥 육성이 관심도가 높다"며 "주식시장 활성화 정책 모멘텀과 머니 무브 하에서 개인 수급 영향력을 고려할 때 코스피와의 키맞추기를 시도해볼 때"라고 평가했다.

그러면서 "견조한 이익을 보이는 코스피의 횡보를 가정하더라도, 코스닥의 상대 강도가 2010년 이후 평균 수준(0.973)으로 회복시 약 1515 정도로 계산된다"고 전망했다.

강 연구원은 "이번 주 삼성전자·SK하이닉스 등 실적 발표에서 추정치의 추가 상향이 나올 가능성도 높다"며 "다만 코스피의 계단식 상승 과정에서 실적 발표 이후 숨 고르기 국면에서는 코스닥으로의 관심이 이어질 수 있다"고 전망했다.