LS증권 “한화에어로, 잠재적 수요처 여전히 열려⋯목표주가↑”

▲한화에어로스페이스 실적 전망. (출처=LS증권)

LS증권은 한화에어로스페이스에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 152만 원으로 상향한다고 14일 밝혔다.

최정환 LS증권 연구원은 “여전히 려있는 잠재적 수요처, 장기적 항공우주 성장동력을 보유하고 있다”고 분석했다.

지난해 4분기 실적은 연결 기준 매출액 8조6000억 원, 영업이익 1234억 원으로 컨센서스 대비 매출액은 소폭 하회하고 영업이익은 부합할 것으로 전망했다.

최 연구원은 “별도 기준 지상방산 매출액 3조2580억 원, 영업이익 8580억 원으로 마진율의 경우 3분기 대비 소폭 감소 추정한다”고 짚었다. 3분기 대비 유도탄 관련 매출은 줄어들 것으로 보이지만 폴란드 K9자주포 1차 물량 상당 부분이 소화되며 지상방산 수출 매출 비중은 3분기와 유사할 것으로 추정했다.

올해 이후 지상방산 실적은 호주, 이집트 K9 자주포 양산 매출과 탄 매출이 더해져 지난해 대비 더 높은 성장률을 전망했다. 최 연구원은 “최근 체결된 5조8000억 원 폴란드 천무 3차 계약의 경우 천무 유도탄 현지 생산에 대한 계약이며 앞으로 유럽 내 천무 플랫폼이 확장됨에

따라 현지 생산된 유도탄 매출도 점진적으로 증가할 것”이라고 말했다.

최 연구원은 “현재 한화에어로스페이스가 수주에 도전하고 있는 루마니아 IFV, 사우디 MNG 사업, 서유럽, 북유럽, 남중국해 내 증가하고 있는 다연장 로켓 및 자주포 수요를 고려했을 때 수주 잔액 감소에 대한 우려는 과도하다”고 짚었다.

또 “장기적으로는 미국 차세대 자주포 사업 입찰을 위해 차륜형 자주포 개발도 지속하고 있으며 미국 장약 공장 부지 선정의 경우 마무리 단계에 돌입한 것으로 보인다”고 설명했다.

항공분야에서 동사는 제너럴 아토믹스(General Atomics)와 협력해 GA-STOL 공동 개발을 진행 중이다. 최 연구원은 “국내에서 기체 및 엔진을 생산할 계획”이라며 “제너럴 아토믹스는 한화에어로스페이스 제품을 활용해 ITAR 회피 및 마진율 확보를 할 수 있을 것으로 추정된다”고 분석했다.

향후 글로벌 무인기 시장의 교두보로 한화에어로와의 협력관계를 지속 할 것이라는 전망이다.