손자회사 지분율 완화 추진⋯SK하이닉스 'AI 시대 팹 증설 ' 숨통

정부가 지주사 손자회사의 지분 요건을 100%에서 50%로 낮추는 규제 완화에 나섰다. 이로 인해 SK하이닉스의 전략적 투자와 인수합병(M&A) 부담이 크게 줄어들면서, 첨단 기술 확보를 위한 대형 인수 기회를 포착할 수 있을 것이라는 분석이 힘을 얻고 있다. 급증하는 인공지능(AI) 반도체 수요에 대응하기 위해 공격적인 설비투자가 필요한 시점이지만, 현재 보유 자산만으로는 대규모 자금 조달이 쉽지 않기 때문이다.

9일 업계에 따르면 SK하이닉스는 고객사 주문이 예상치를 크게 웃돌자 올해 하반기 M15X 클린룸을 조기 오픈하고 장비 반입에 들어갔다. 생산능력을 최대한 빠르게 확보하며 선단 공정 전환 속도를 높이기 위한 결정이다.

SK하이닉스는 3분기 실적 발표에서도 “내년 투자 규모는 올해보다 증가할 것”이라며 시장 상황에 맞춘 전략적 투자를 이어가겠다고 밝힌 바 있다.

문제는 고대역폭메모리(HBM)와 D램 수요가 동시에 폭증하면서 기존 팹만으로는 감당이 쉽지 않다는 점이다. LS증권은 M15X가 HBM과 D램을 생산하는 핵심 팹이며 내년 하반기까지 월 웨이퍼 투입량 기준 약 9만 장에서 11만 장 수준까지 증설이 가능할 것으로 내다봤다.

그러나 M15X 다음 신규 팹은 2027년 하반기 가동 예정인 용인 1기 팹으로 잡혀 있어 중간 공백에 대한 고민이 불가피하다. 이에 따라 업계에서는 2026년 하반기 추가 투자 착수 가능성도 거론된다.

팹 한 기를 짓는 데만 약 150조 원이 드는 상황에서 SK하이닉스의 자체 재원은 턱없이 부족하다. 3분기 기준 현금성 자산이 27조9000억 원으로 전분기 대비 10조9000억 원 늘었지만, 용인 클러스터에 계획된 초대형 팹 4기를 건설하고 운영비까지 고려하면 필요한 자금은 천문학적 수준이다.

이런 이유로 반도체 업계는 지주사 규제 개편을 예의주시하고 있다. 공정거래위원회와 기획재정부, 산업통상자원부, 금융위원회 등 관계 부처는 지주회사 및 금산분리 관련 규제를 재정비한 개편안을 조만간 발표할 계획이다. 핵심은 지주회사(SK그룹)의 손자회사(SK하이닉스)가 증손회사를 두려면 지분 100%를 보유해야 하는 현행 규정을 50% 이상 보유로 완화하는 내용이다.

▲SK하이닉스 신규 팹 M15X 건설 조감도 (연합뉴스)

재계 관계자는 “고대역폭메모리(HBM)와 D램 팹을 지속적으로 늘려야 하지만 현재 자체 자금만으로는 한계가 있다”며 “국민성장펀드 등 외부 자금이 투입되면 투자 속도가 크게 달라질 것”이라고 말했다.

의무로 보유해야 하는 지분 요건이 50%로 내려가면 나머지 지분은 150조 원 규모의 국민성장펀드 자금이 채워질 수 있다. SK하이닉스에 막대한 자금이 투입되는 셈이다. AI 반도체 호황기에 대규모 팹 증설이 필요한 SK하이닉스 입장에서는 사실상 숨통이 트일 수 있다. 증손회사 보유가 가능해지면 SK하이닉스가 보유 자금을 더 유연하게 활용할 수 있는 구조도 마련된다.

증권가에서는 규제 완화 이후 SK하이닉스가 소재·부품·장비 공급사에 지분 투자에 나서거나 AI 기업과의 합작법인 설립을 추진할 수 있다는 전망도 나온다. 주요 고객사와의 파트너십 강화를 위해 지분 교환 방식의 협력 확대 가능성도 거론된다.