"코스피 2800 돌파 이후…FOMO 랠리 넘어설 지속성·실적이 판가름"

한지영 키움증권 연구원은 9일 “신정부의 코리아 디스카운트 해소 정책 기대감, 외국인 수급 개선, 환율 안정 등 ‘3박자’가 맞물리며 허니문 랠리가 나타나고 있다”며 “현재는 'FOMO'(fear of missing out·포모)에 심리와 기술적 강세가 맞물린 구간”이라고 분석했다.

최근 코스피는 4월 폭락장 저점 대비 22.6% 반등하며 기술적 강세장(저점 대비 20% 이상 상승) 요건을 충족했다. 고객예탁금도 3년 만에 60조 원대로 회복되며 개인투자자의 투자심리도 살아나는 분위기다.

한 연구원은 “단기적으로는 후행 주가순자산비율(PBR) 1.0배 수준인 2990~3000선까지 추가 상승이 가능하다”며 “이재명 대통령의 상법 개정안, 자사주 소각 의무화 등 정책이 실질적인 밸류에이션 리레이팅으로 이어질 경우 코스피 5000에 대한 기대도 유효하다”고 설명했다.

실제로 외국인 투자자는 5월 이후 순매수 전환에 나섰으며 대선 직후 이틀(6월 4~5일)간 유가증권시장에서 2조 원 규모의 순매수를 기록했다. 달러/원 환율 역시 1350원대에서 안정적인 흐름을 보이며 외국인 자금 유입에 우호적인 환경을 제공하고 있다.

다만 상승세가 추세적 강세장으로 이어지기 위해선 실질적인 이익 개선과 매크로 지표 호전이 수반돼야 한다는 점도 강조됐다. 한 연구원은 “2000년 이후 코스피가 기술적 강세장에 진입했던 11차례 중, 실질적 강세장으로 이어진 경우는 절반에 불과하다”며 “하반기 실적 반등이 확인되기 전까지는 상승 탄력이 제한될 수 있다”고 밝혔다.

2분기 코스피 영업이익 컨센서스는 70조8000억 원으로 상향되고 있으나 3·4분기 전망은 각각 79조6000억 원, 73조6000억 원으로 정체된 상태다. 특히 6~7월 중 발표될 미국 소비·고용 등 실물 지표와 미중 관세 협상 결과가 향후 실적 추정치에 영향을 미칠 전망이다.

기술적 측면에서도 주의가 필요하다. 상대강도지수(RSI) 기준으로 과열 신호가 나타나고 있어 단기적으로 주가 변동성이 커질 수 있다는 분석이다.

한 연구원은 “정책 수혜 기대주(지주·은행·내수소비)나 수급이 비어 있는 반도체 종목을 중심으로 한 트레이딩 전략이 유효하다”며 “다만 포트폴리오 핵심은 조선·방산·원전·전력기기 등 이익 가시성이 높은 주도 업종 중심으로 유지할 필요가 있다”고 제언했다.