"OCI, 인적분할 이후 숨겨진 가치 부각…주주가치 훼손 여지 없어"

입력 2022-11-24 07:56

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(출처=OCI)

현대차증권은 24일 인적분할과 지주사 전환을 결정한 OCI에 대해 숨겨진 밸류에이션(가치)이 부각될 수 있다고 평가했다.

앞서 OCI는 OCI홀딩스(존속법인)와 OCI㈜(신설법인)의 인적분할을 발표했다. 비율은 68.8대 31.2다. 신설법인은 베이직 케미칼 사업, 석유화학 및 카본 소재 사업을 영위하게 된다.

강동진 현대차증권 연구원은 "OCI 주가는 상당 부분 태양광용 폴리실리콘 사업 전망을 반영해 왔다. 이 과정에서 반도체용 폴리실리콘 사업과 석유화학 및 카본소재 사업 등은 시장 관심을 받지 못했다"며 "이러한 사업이 분할 상장됨에 따라 숨겨진 밸류가 부각될 것"이라고 말했다.

강 연구원은 "반도체용 폴리실리콘은 현재 해마다 3000톤을 생산한다. 군산공장 생산능력(CAPA)은 한 해 4000톤으로, 향후 P2 역시 반도체용으로 전환할 가능성이 있어 꾸준한 성장이 가능하다"고 전망했다.

이어 "석유화학 및 카본 사업은 올해 연간 매출액 1조9000억 원, 영업이익 1482억 원, 영업이익률(OPM) 7.6%를 기록할 전망"이라며 "카본블랙, 핏치 등의 호시황이 지속되고 있다"고 설명했다.

그는 "분할 이후 OCI㈜ 기명식 보통주식을 보유하고 있는 주주 중 공개매수를 응모한 주주로부터 해당 주식을 현물 출자받고, 대가로 OCI홀딩스 주식을 신주로 발행한다"며 "기존 주주들의 지분율이 변동되지 않고, 분할 상장 이후 선택권이 대주주와 동일하게 부여된다는 점에서 주주가치 훼손 여지는 없다"고 덧붙였다.

"OCI, 인적분할 이후 숨겨진 가치 부각…주주가치 훼손 여지 없어"

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