外人, 삼성전자 사랑 식었다?

4년 간 삼성전자 주식을 꾸준히 사 모았던 외국인들이 올해 2분기부터 지분을 점진적으로 축소하고 있다.

삼성전자 휴대전화 부문이 지속적으로 성장하면서 스마트폰이 성숙기에 들어서 성장 곡선이 완만해질 것이라는 우려 때문으로 풀이된다.

하지만 외국인 지분 축소 흐름은 그간 주가 호조를 이어온 삼성전자에 대한 차익실현일 뿐 과도한 우려가 선반영됐다는 지적도 나온다.

17일 한국거래소에 따르면 전날 삼성전자의 외국인 지분율은 49.0%로 집계됐다. 이는 2년 전인 2010년 7월 15일(48.96%) 이후 최저 수준이다.

삼성전자 외국인 지분율은 2004년 4월 13일 60.1%로 최고치를 기록했다. 당시 삼성전자 주가는 61만6000원이었다.

2008년 글로벌 금융위기 당시 삼성전자 주가는 43만원대까지 떨어졌고 이에 매력을 느낀 외국인들은 당해 4분기부터 지난해 3분기까지 12분기 연속으로 지분을 확대했다.

특히 2010년 11월 중순부터 올해 5월 말까지 외국인 지분율이 줄곧 50%를 웃돌았고, 그 사이 주가는 사상 최고치인 141만원대까지 올랐다.

하지만 유로존 위기가 발생한 5월 이후 외국인들은 삼성전자 투자에서 발을 빼기 시작했다. 외국인 지분율은 지난해 3분기 평균 51.1%에서 4분기 50.8%로 주춤하더니 올해 1분기에 50.8%, 2분기에 50.3%로 축소됐다. 최근 추세대로라면 3분기(7~9월)에는 50%를 밑돌 전망이다.

일각에서는 삼성전자의 매력이 예전과 같지 않다는 분석이 나온다. 최근 뱅크오브아메리카(BoA)메릴린치는 삼성전자의 올해 하반기 영업이익 증가율이 과거보다 줄어들 것이라고 전망했다. 또 반도체 가격이 약세고 유로화 가치도 하락해서 투자심리가 나쁘다고 진단했다.

이에 대해 김혜용 우리투자증권 연구원은 “하반기 매크로 전망치가 낮게 나왔고 실적 기대감도 낮아 과도한 우려와 조정이 선반영된 것”이라며 “실적 모멘텀은 여전히 견조하다”고 말했다.

김 연구원은 “스마트폰 보급률이 40%에 달하는 상황에서 스마트폰 성장률 피크는 이미 지나갔다”며 “성장률 둔화는 당연한 현상이며 과도한 우려가 반영된 듯하다”고 분석했다.

백종석 현대증권 수석연구원은 “유럽 경기 침체 우려와 애플 소송 전으로 인한 단기 불확실성이 확대되면서 차익실현에 나선 것으로 보인다”며 “현재 공매도는 나타나고 있지 않고 3, 4분기 실적 전망치도 좋기 때문에 크게 우려할 사항은 없다”고 내다봤다.

이어 “삼성전자 스마트폰 성장률이 내년에 20~30%대에 그칠 것이라는 분석도 존재하는 상황”이라면서 “하지만 성장률 체감은 이미 성장한 시장이라면 어쩔 수 없이 존재하는 것이기 때문에 성장 증감률은 크게 의미가 없다고 본다”고 말했다.