CJ제일제당, 밀가루 가격 인상 마진하락우려 해소-미래에셋證

입력 2007-12-10 09:02

김영진 기자 yjkim@e-today.co.kr

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미래에셋증권은 10일 CJ제일제당에 대해 밀가루 가격 인상으로 마진 하락 우려가 해소됐다며 투자의견 '매수'와 목표주가 36만원을 유지했다.

미래에셋증권 한국희 애널리스트는 "CJ제일제당이 국제 원맥 가격 급등을 이유로 밀가루 제품 판매가격을 평균 28% 인상한다고 발표했다"며 "이는 CJ제일제당이 지난 1년간 이미 세 차례에 걸쳐 가격 올린 바 있어, 최근 1년간 총 73.3% 가격 인상 단행한 셈"이라고 밝혔다.

따라서 "원재료인 원맥의 국제 가격은 1년 동안 105%, 가격 인상 폭은 예상치(23%)보다 다소 높다"며 "이에따라 내년 매출액과 영업이익은 각각 3.0%, 0.6% 상향 조정됐다"고 전했다.

한 애널리스트는 "2005년 30.4% 수준이었던 제분 매출총이익률이 올해 동안 26%대를 유지되다가 지난 10월 가격 인상으로 28%대를 회복했다"며 "하지만 이번 가격 인상은 매출총이익률의 추가적 개선보다는 마진 압력을 일부 해소시키는 수준"이라고 파악했다.

또한 그는 지금까지 원맥 가격 상승분을 온전히 전가하기 위해서는 소비자 가격의 추가적인 인상이 필요하다고 설명했다.

한 애널리스트는 "곡물가격의 지속 상승에 따른 가격결정권(Pricing Power) 약화가 CJ제일제당의 가장 큰 리스크"라며 "그러나 가공식품 부문 및 자회사의 실적 개선, 자산효율

화 진전에 따른 기대감 등이 이를 압도할 것"이라고 덧붙였다.