"금융규제들 줄줄이 개혁되 증권사들 기존위험 높아질 가능성 있다"경고
국내 증권사들이 다양한 패턴의 신용위험등에 직면하고 있으며 선제적인 리스크 관리가 필요한 것으로 나타났다.
예금보호공사는 26일 '증권사 위험요인 변화의 특징 및 시사점'이라는 보고서에서 신용위험 관리의 중요성이 다시 부각되고 시장경쟁력 강화 차원의 금융규제 개혁이 진행되는 상황에서 증권사들의 기존위험도 확대될 가능성을 제기했다.
보고서는 국내 증권사들이 지난 외환위기 이후 지급보증업무 금지 등의 제도개편 및 자산클린화 노력 등으로 총위험액은 지난 2005년까지 감소했지만 이후 증가세로 돌아섰다고 언급했다.
총위험액이란 증권사가 영업을 하면서 직면하는 손실을 미리 예측해 계량화한 것인데 신용위험, 시장위험, 운영위험 등으로 구성된다.
그러나 지난 2005년 이후 총위험액의 증가에도 불구하고 증권사들의 영업용순자본비율(NCR) 평균은 약 600% 수준으로 평균적으로 총위험 대비 6배의 위험 완충능력(영업용순자본)을 보유하고 있는 것으로 나타나 위험수준은 전반적으로 낮다고 설명했다.
보고서는 시기별로 국내 증권사들의 주요 위험요인이 변화하고 있는데 97년 외환위기 이전에 증권사들은 사채지급보증 및 회사채·주식 운용규모(70% 이상)를 확대하면서 신용위험과 시장위험 중 주식위험이 증가했었다고 말했다.
IMF 이전에는 국공채시장의 발전이 미흡해 97년 회사채와 국공채의 발행비율은 약 5:1 가량으로 회사채가 절대적으로 우위를 점하고 있었다.
증권사들은 외환위기에 따른 대규모 지급보증 대지급의무 발생으로 순유동자산비율이 11% 97년 3월 11%였던 것이 다음해인 98년 3월에는 5% 까지 하락하는 등 유동성 위기에 직면했었다. 이 충격으로 고려증권과 동서증권이 98년 12월 자금난을 이기지 못하고 최종 부도 처리됐었다.
보고서는 외환위기 이후에 증권사들이 직면한 시장위험 중 금리위험의 중요성이 부각되기 시작했다고 설명했다. 지난 98년 2월부터 증권사들의 지급보증업무가 금지되면서 신용위험이 감소하고 98년부터 99년까지 유상증자 및 증시호황에 따른 당기순이익 누적으로 유동성위험도 상당부분 완화됐었다.
반면, 외환위기 이후 자산의 보수적 운용으로 국공채 투자 규모가 증대되면서 시장위험 중 금리위험의 중요성이 본격적으로 부각됐다. 시장위험액 중 금리위험의 비중은 16%('02.3) → 20%('03.3) → 28%('04.3) → 35%('05.3)로 꾸준히 증가추세에 있었다.
보고서에서는 최근 증권사들의 위험요인은 그 패턴이 다양해지는 경향을 띄고 있다고 언급했다. 증권사들의 영업확대로 채권 규모가 증가하면서 금리위험 비중은 지속적으로 증가하고 있으며 회사채 편입및 PF 익스포져등과 관련된 일부 신용위험도 발생하고 있는 상황으로 예상했다.
또 금융투자상품에 대한 환매요구 및 비유동자산에 대한 장기투자(PI)등과 관련된 잠재 유동성위험 이슈도 제기했다.
이번 보고서에서는 지난 2월 자본시장법 시행으로 증권사들이 M&A 수행 등을 위해 필요한 신용공여 및 지급보증업무가 가능하게 됨에 따라 신용위험 관리의 중요성이 다시 부각될 것으로 내다놨다. 아울러 시장경쟁력 강화 차원의 금융규제 개혁이 진행되는 상황에서 증권사들의 기존위험도 확대될 가능성이 제기되고 있다.
이상조 예금보험공사 리스크감시1부 팀장은 "증권사들이 리스크관리시스템 및 컨틴전시 플랜 등을 점검·보완하는 등 위험요인 변화에 선제적으로 대비할 필요가 있다"고 설명했다.
