LS증권 "무신사 목표 밸류 10조…쿠팡 때보다 PSR 높아"

입력 2025-09-15 08:50

LS증권은 15일 기업공개(IPO)를 준비하고 있는 무신사에 대해 목표 밸류에이션인 10조 원의 가치가 쿠팡 상장 당시 주가매출배율(PSR)보다 높다고 밝혔다.

오린아 LS증권 연구원은 "무신사가 상장을 추진하며 10조 원 밸류를 목표로 하고 있다고 보도됐는데 이는 지난해 순이익 기준으로는 주가수익비율(PER) 143배, 올해 예상 순이익 기준으로도 여전히 PER 100배 이상"이라고 말했다.

이어 "올해 예상 실적 기준 PSR 또한 약 7배 수준으로, 쿠팡 상장 당시(3.5배) 대비 높은 밸류에이션"이라며 "결국 10조 원 밸류는 국내 사업 다각화 성과와 일본·중국 등 해외 성장 스토리를 얼마나 입증할 수 있느냐에 달려 있다"고 강조했다.

무신사의 2분기 실적은 동종 플랫폼 및 패션 업체 대비 압도적인 성과를 기록했다. 매출액은 전년 동기 대비 30.7% 증가한 3777억 원, 영업이익은 22.6% 증가한 413억 원을 기록하며 두자릿수 성장세를 이어나갔다.

오 연구원은 "무신사가 IPO를 앞두고 최근 오프라인 확장과 신사업 다각화에도 속도를 내고 있다"며 "무신사 스탠다드 매장은 7월 말 기준 28개로 1년 전 대비 2배 증

가했으며, 내년 상반기에는 패션·뷰티·스포츠·F&B를 아우르는 '무신사 메가 스토어 성수' 오픈을 계획 중"이라고 말했다.

그러면서 "조인트벤처(JV) 설립을 통한 중국 진출, 오드타입의 말레이시아 가디언즈 수출 계약 등 해외 확장도 본격화되며, 단순 온라인 플랫폼을 넘어 글로벌 리테일러로 도약하려는 전략적 행보가 가시화되고 있다"고 분석했다.