LS증권 “현대차, 관세 리스크 해소로 주가 반등 기대하기 좋은 시점”

25일 LS증권은 현대차에 대한 투자의견을 ‘매수’, 목표주가를 30만 원으로 유지한다고 밝혔다. 현재주가(24일 기준)는 18만8900원이다.

이병근 LS증권 연구원은 “현재 주가는 12개월 선행 주가수익비율(P/E), 주가순자산비율(P/B) 기준 각각 3.5배와 0.4배”라면서 “관세를 감안해도 매력적인 밸류에이션이라 판단되며, 관세 리스크 해소를 통한 주가 반등을 기대하기 좋은 시점”이라고 설명했다.

LS증권에 따르면 현대차의 올해 1분기 매출은 전년동기대비 9,2% 상승한 44조4000억 원, 영업이익은 2.2% 증가한 3조6000억 원을 기록해 시장 컨센서스 영업이익에 부합했다.

각 부문별 영업이익은 자동차 2조9000억 원, 금융 5710억 원을 기록했다. 영업이익 증감 요인은 환율 효과(+6010억 원), 물량 증가(+160억 원), 믹스 및 인센티브 효과(-4160억 원), 금융수익 증가(+1460억 원), 기타(-270억 원) 등이다.

현대차의 글로벌 도매 판매량은 전년동기대비 0.6% 감소한 100만 대, 중국 제외 판매량은 1.3% 증가한 97만 대를 기록했다. 북미 권역은 1.1% 판매량이 늘어 증가세가 지속되고 있다는 설명이다.

이 연구원은 “하이브리드 차량은 전년동기대비 41% 판매량이 증가, 권역별로 미국과 유럽 내에서 각각 43%, 25% 증가했다”면서 “하이브리드 확대를 통한 믹스 개선이 인센티브 상승을 상쇄해주고 있다”고 했다. 이어 “현재 수준의 환율이 유지될 경우, 영업 단에서 환율 효과는 전년 대비 3~4000억 원으로 추정된다”고 덧붙였다.

한편, 현대차는 관세에 선제적으로 대응하기 위해 3월 말까지 최대한 선적을 추진했다.

이 연구원은 “완성차 기준으로 3.1개월의 재고를 북미에서 확보했고, 부품은 이보다 더 많은 재고를 확보했다”며 “단기적으로 일정 부분의 관세는 재고 비축으로 만회가 가능하고, 딜러 인센티브 축소 및 환율 효과 등을 통해서도 일부 상쇄가 가능할 것”이라고 전망했다.