한국가스공사, 가스 광구 가치 재평가 - 메리츠증권

입력 2022-02-28 08:36

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메리츠증권은 28일 한국가스공사에 대해 가스 광구 가치를 재평가할 필요가 있다며 투자의견 ‘매수’와 함께 목표주가를 전일 종가 대비 44.16%(1만6850원) 높은 5만5000원으로 제시했다.

한국가스공사의 지난해 4분기 연결 기준 영업이익은 2020년 동기 대비 58.7% 증가한 4130억 원을 기록하며 컨센서스를 웃돌았다.

문경원 메리츠증권 연구원은 “운전자금 증가에 따른 당기 정산 효과로 인해 별도 영업이익이 예상치를 웃돈 것이 주요 원인”이라며 “보다 큰 서프라이즈는 순이익 단에서 발생했는데, 호주 GLNG에서 5513억 원의 대규모 손상차손 환입이 이뤄지면서 당사 추정치 1491억 원을 크게 웃도는 5833억 원을 기록했다”고 말했다.

문 연구원은 “한국가스공사는 2013년 이후 연간 수천억 원 규모의 손상차손을 인식했다”며 “이번 실적 발표를 통해 9년 만에 손상차손 환입이 이루어졌다는 것은 곧 해외 가스 광구의 중장기적인 수익성이 재평가 국면에 들어섰음을 의미한다”고 설명했다.

이어 “호주 프렐류드(Prelude)에서도 환입에 대한 검토가 있었으나 화재로 인한 생산 차질로 인해 이뤄지지 못했다”며 “만약 2022년 내 높은 가스 가격 및 생산 정상화가 이뤄진다면 추가적인 환입도 기대할 수 있다”고 말했다.

문 연구원은 “유가, 천연가스 가격, 금리 상승 등에 따라 2022년에도 실적 개선이 이뤄질 전망”이라며 “반면 12개월 선행 PBR은 0.39배로 역사적 저점이 0.35배 수준임을 감안하면 매력적인 구간”이라고 덧붙였다.

한국가스공사, 가스 광구 가치 재평가 - 메리츠증권

한국가스공사(주) (036460)