“이마트, 내수 부진이 구조조정 효과 넘어설 것”-삼성증권

입력 2020-01-15 08:30

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삼성증권은 이마트에 대해 내수 부진이 구조조정 효과를 넘어설 것으로 예상하며 투자의견 유지, 목표주가 19만2000원을 유지했다.

박은경 삼성증권 연구원은 “이마트 지난해 4분기 매출액은 4조6200억 원으로 전년 대비 9% 증가했지만, 영업이익은 50% 하락한 307억 원으로 추정된다”라며 “시장 컨센서스 대비 매출액은 3% 하회하고 영업이익은 40% 하회하는 실망스러운 실적”이라고 말했다.

박 연구원은 할인점이 내수 부진과 식품부문 경쟁심화로 구조적 리스크에 봉착하며 전년 대비 1~2% 역성장 할 때, 경쟁을 우회하기 위한 전문점, 편의점 등 확대 사업의 수익화가 더디게 진행되고 있다고 봤다.

2018년 4분기의 낮은 기저효과를 감안했을 때 지난해 4분기 기존 점 성장률이 계속해서 전년대비 역신장 한 모습은 올해 턴어라운드에 대한 기대에 의구심을 드리운다는 분석이다. 실적 턴어라운드를 위해선 내수의 의미 있는 개선이 요구되지만 그럴 가능성이 낮다는 것이다.

그는 또 “회사의 강한 무수익 사업 구조조정 의지와 자산 유동화를 통한 재무구조 개선 노력을 반영해 2020년 EPS를 기존 추정치 대비 22% 상향조정하지만 목표주가는 기존 12만9000원을 유지한다“라며 ”2020년 이익전망 상향조정에도 불구하고 여전히 2020년 EPS는 전년대비 19% 감소할 것으로 전망될 정도로 내수 부진이 구조조정 효과를 넘어설 것으로 우려되기 때문“이라고 설명했다.

이어 “온라인 사업이 오프라인 사업 리스크를 상쇄하기엔 상당한 시간이 소요될 것으로 예상된다”라고 덧붙였다.

“이마트, 내수 부진이 구조조정 효과 넘어설 것”-삼성증권

(주)이마트 (139480)